央企信托-膠州集合信托
【基本要素】5億，1年期，自然季度末10日付息
【預期收益】100萬-300萬：6%-6.1%
【發(fā)行方】發(fā)行人：青島膠州城市發(fā)展投資有限公司，市政府100%控股，當地第三大的政府平臺, 主體評級 AA+。資產總額 623.79 億元，凈資產 251.05 億元。
【膠州市】山東省轄縣級市，由青島市代管，2022年，膠州市實現生產總值1,541.09億元，同比增長5.0%，膠州市財政總收入219.2億元，一</b>般公共預算收入完成112.98億元，增長8%，全市一般公共預算支出139.53億元，增長7.7%。
其他優(yōu)質項目推薦：
【2020年老河口市應收賬款政信2號】
全稱：2020年老河口市應收賬款政信2號
收益：8.0%-8.8%
期限：12個月 付息：季度付息
規(guī)模：2億
收益：30萬-50萬-100萬：8.0%-8.3%-8.5%-8.8%
項目亮點：
√ AA擔?！緭７健坷蟲x投資經營有限公司，實際控制人為老河口國資局。主體評級AA，發(fā)債主體（6只存續(xù)債券，存量規(guī)模29.52億），截止2019年，總資產212.45億，凈資產114.81億，資產負債率45.96，2019年公司收入10.65億，利潤總額3.08億。擔保方主要負責老河口市的基礎設施建設和土地整理開發(fā)，收入主要來自基礎設施建設收入和土地整理收入。
√區(qū)域優(yōu)勢湖北襄陽老河口市政信，市場首融！！襄陽市經濟排名全省第二，僅次武漢?。?019年政府負債率僅7.75%??！當地最大政府平臺公司AA發(fā)債主體擔保，子公司融資！
√ 應收賬款質押將對應老河口xx營有限公司金額6528萬元的應收賬款進行質押。
融資主體：老河口市xx管理有限公司(實際控制人為老河口國資局，主要從事老河口市保障房和廉租房等民生項目建設投資）
資金投向：用于老河口市棚戶區(qū)改造一期及安置房建設項目
還款來源：
第一還款來源：發(fā)行方持有的應收賬款還款；
第二還款來源：擔保方經營性收入；
第三還款來源：發(fā)行方經營性收入和再融資資金還款。
風控措施：?
1、 老河口市xx有限公司出具擔保函，提供無限連帶責任擔保；
2、 對應老河口xx有限公司金額6528萬元的應收賬款進行質押；
3、 最大政府平臺公司AA發(fā)債主體擔保，子公司融資。
風險評估：
【一】區(qū)域環(huán)境
老河口位于鄂北門戶、漢水中游。老河口交通便利、四通八達，對外暢快、對內通達的交通網絡基本形成。老河口產業(yè)集聚、特色鮮明，以裝備制造及汽車零部件、再生資源、能源建材、紡織服裝、日用消費品、生物科技為主導的現代產業(yè)體系初具雛形。老河口市 2019 年地區(qū)生產總值為 388.66 億元，地區(qū)經濟發(fā)展水平一般。同年一般公共預算收入完成 20.52 億元，其中稅收收入占比 74.81%為 15.35 億元；轉移性收入為 28.79 億元；政府性基金收入規(guī)模較小，2019 完成 7.57億元，其中土地出讓收入占比 94.98%為 7.19 億元。整體而言老河口市政府財政收入能力一般。2019 年末老河口市地方政府債務余額為 30.12 億元，同期核算綜合財力為 56.88 億元，受土地出讓收入的影響老河口市政府綜合財力呈增長趨勢。政府負債率為 7.75%表明債務規(guī)模?。粋鶆章蕿?52.95%，處于較低水平。
【二】融資方評價
融資方老河口市聯(lián)眾住xx司是老河口市建設投xx控股子公司，主要承擔老河口市部分保障房建設項目，公司規(guī)模較小，杠桿率較高，但報告期間公司資金流穩(wěn)定，未累積應付工程款，有息負債主要為政策性超長期銀行借款，公司運行始終處于穩(wěn)健狀態(tài)。
【三】擔保方評價
擔保方老河口市xx老河口市主要的城市基礎設施投資建設和土地整理主體， 跟蹤期內得到了政府在資產注入和財政補貼等方面的有力支持。資產流動性較弱，公司資產中存貨及其他應收款占比較高，部分土地已用于抵押，往來款對公司資金形成一定占用。公司收入回款質攪差、往來款對資金占用明顯以及經營活動凈現金流持續(xù)為負等給公司信用水平可能帶來的不利影響。
【四】風險評估
老河口位于鄂北門戶、漢水中游。老河口交通便利，產業(yè)集聚、特色鮮明，以裝備制造及汽車零部件、再生資源、能源建材、紡織服裝、日用消費品、生物科技為主導的現代產業(yè)體系初具雛形。老河口市 2019 年地區(qū)生產總值為 388.66 億元，地區(qū)經濟發(fā)展水平一般。老河口市政府財政收入能力一般，但財政收入穩(wěn)定性強
融資方老河口市聯(lián)眾住房投資管理有限公司是老河口xx公司控股子公司，主要承擔老河口市部分保障房建設項目，公司規(guī)模較小，杠桿率較高，但報告期間公司資金流穩(wěn)定，未累積應付工程款，有息負債主要為政策性超長期銀行借款，公司運行始終處于穩(wěn)健狀態(tài)。綜上所述，判斷融資方延期兌付風險為中等。擔保方老河口xx有限公司是老河口市主要的城市基礎設施投資建設和土地整理主體， 跟蹤期內得到了政府在資產注入和財政補貼等方面的有力支持。資產流動性較弱，公司資產中存貨及其他應收款占比較高，部分土地已用于抵押，往來款對公司資金形成一定占用。公司收入回款質攪差、往來款對資金占用明顯以及經營活動凈現金流持續(xù)為負等給公司信用水平可能帶來的不利影響。統(tǒng)計期末公司存量有息負債質量較高，期末現金流尚充足，短期償債能力較強。
本項目融資方與擔保方為為子母公司，可視為同一主體，報告期間內老河口建投經營狀況穩(wěn)定，不斷擴大融資規(guī)模，短期償債能力始終處于較高水平，本項目存續(xù)期限為 1 年，短期內公司資金尚較充足
資料擴展：
區(qū)域環(huán)境：
襄陽市：經濟排名全省第二，僅次于武漢，2019年全市實現GDP4812.8億元，比上年增長7.9%，全年全市完成財政總收入477.1億元，比上年增長0.6%。其中，地方一般公共預算收入300.2億元，增長1.6%。 老河口市：2019年全市實現GDP388億，同比增長7.8%；全年全市完成財政總收入58.31，地方公共預算收入20.5億元。
融資方介紹：
老河口市xx理有限公司，是擔保人子公司，實際控制人為老河口國資局，主要從事老河口市保障房和廉租房等民生項目建設投資，截止2019年底，老河口財政局欠款融資人4.6億元，截止2020年10月，融資方總資產32億元。截止2019年底，老河口財政局欠款融資人4.6億元，擔保人AA發(fā)債主體，存續(xù)6只債券，總資產212億，資產負債率45%??！
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