云南昆明? 省城政信

昆明高新國(guó)資2022年債權(quán)

??云南省省會(huì)城市直融??

AA評(píng)級(jí)主體融資昆明高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)持股90%，云南省財(cái)政廳持股10%

到賬次日計(jì)息

【昆明高新國(guó)資2022年債權(quán)】

【基本要素】:5000萬(wàn)，12個(gè)月，季度付息；

預(yù)期收益率：10-30-50-100萬(wàn)

8.0%-8.3%-8.5%-8.7%；

【資金用途】:高新區(qū)東區(qū)滇池流域水質(zhì)提升改造建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金；

【融資方】:昆明國(guó)XX有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，評(píng)級(jí)AA，總資產(chǎn)120億。昆明高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)持股90%，云南省財(cái)政廳持股10%。

【擔(dān)保方】:昆明XX有限公司，實(shí)控人是昆明高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)!

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【私募周報(bào)：12家私募解讀黑色星期一，看后市何去何從】
　　來(lái)源 |格上理財(cái)研究中心 　　今日A股市場(chǎng)慘遭重挫，呈單邊下跌走勢(shì)，三大股指開(kāi)盤(pán)漲跌不一，主板在銀行板塊的帶領(lǐng)下一度上漲，但在創(chuàng)業(yè)板和中小板的加速下跌的影響下，三大股指隨后齊齊下挫，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一度跌近3%，盤(pán)面毫無(wú)熱點(diǎn)，個(gè)股呈現(xiàn)萎靡的態(tài)勢(shì)。午后市場(chǎng)繼續(xù)走低，在流動(dòng)性缺失的影響下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌破2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，滬指大跌逾2%，兩市逾200只個(gè)股跌停。臨近收盤(pán)，空頭再度發(fā)力。截至收盤(pán)，滬指大跌2.50%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌5.5%。盤(pán)后，格上理財(cái)調(diào)研了12家私募機(jī)構(gòu)，現(xiàn)就其對(duì)今天市場(chǎng)的看法以及對(duì)后市展望與投資者一起分享。 　　五大原因使得市場(chǎng)發(fā)生回調(diào) 　?、俸暧^經(jīng)濟(jì)：CPI與PPI指數(shù)回升、宏觀數(shù)據(jù)間背離，中小市值板塊壓力持續(xù) 　　拾貝投資認(rèn)為外部條件不是很好導(dǎo)致今日市場(chǎng)對(duì)于近期的一系列負(fù)面消息產(chǎn)生了較大的反應(yīng)，如已公布的11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，價(jià)格數(shù)據(jù)很強(qiáng)，美股極強(qiáng)，石油減產(chǎn)意外達(dá)成，政治局會(huì)議對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)的提法有所變化，美元加息預(yù)期12月以后還有兩次等。 　　弘尚資產(chǎn)認(rèn)為受CPI漲幅明顯超過(guò)央行容忍限度的影響，貨幣政策可能從緊。在利率中樞抬升的背景下，部分主題類(lèi)、概念類(lèi)中小市值板塊面臨較大估值壓力，且未來(lái)將持續(xù)顯現(xiàn)。 　?、谫Y金面：流動(dòng)性寬松預(yù)期回落，貨幣政策重心或?qū)⒄{(diào)整 　　神農(nóng)投資認(rèn)為年底各大機(jī)構(gòu)（包括叫停保險(xiǎn)舉牌潮）資金面收緊流動(dòng)性，可售金融資產(chǎn)變現(xiàn)回收，部分投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始獲利回吐，使得市場(chǎng)有所波動(dòng)。 　　暖流資產(chǎn)認(rèn)為，隨著短期經(jīng)濟(jì)暫穩(wěn)，再加上美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性寬松預(yù)期回落，這在一定程度上影響了市場(chǎng)走勢(shì)。 　　泓信投資認(rèn)為市場(chǎng)調(diào)整更深層的原因還是邊際流動(dòng)性的收緊。近期美國(guó)國(guó)債利率出現(xiàn)了快速上行，中美利差快速收窄，貶值壓力再度顯現(xiàn)。雖然央行暫未明確表態(tài)要收緊流動(dòng)性，但長(zhǎng)短端利率的快速上升實(shí)際上已經(jīng)反映了邊際流動(dòng)性的變化，而在12月9日的政治局會(huì)議上，政府也再次表達(dá)了對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)，并釋放出貨幣政策重心調(diào)整的信號(hào)。 　　弘尚資產(chǎn)認(rèn)為A股市場(chǎng)整體估值偏高，其整體走勢(shì)歷來(lái)受流動(dòng)性影響較大。在流動(dòng)性環(huán)境中性偏緊的背景下，市場(chǎng)震蕩走低的概率較大。且目前“資本外逃+匯率貶值”的背景下，加上美國(guó)又處在加息周期，短期國(guó)內(nèi)貨幣政策基調(diào)從緊，自10月份以來(lái)央行持續(xù)中性偏緊操作，對(duì)成長(zhǎng)股較為不利。 　　源樂(lè)晟資產(chǎn)認(rèn)為在通脹預(yù)期和經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期下，債券收益率迅速上行，由此導(dǎo)致估值較高的成長(zhǎng)股估值承壓。源樂(lè)晟資產(chǎn)發(fā)現(xiàn)近期市場(chǎng)的調(diào)整中，高估值的成長(zhǎng)股比估值低的成長(zhǎng)股的跌幅都要大很多。 　　清和泉投資認(rèn)為，11月以來(lái)人民幣大幅貶值，外儲(chǔ)規(guī)模大幅下滑，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近，貿(mào)易順差收窄、明年換匯新規(guī)、歲末年初等季節(jié)性因素，資金外流壓力仍較大，流動(dòng)性短期承壓。 　　③政策面：IPO/再融資審批加速，創(chuàng)業(yè)板高估值屬性承壓 　　暖流資產(chǎn)認(rèn)為受年末資金結(jié)算效應(yīng)、IPO/再融資審批加速以及解禁壓力再度增大的影響，創(chuàng)業(yè)板面臨一定壓力。 　　神農(nóng)投資也認(rèn)為近期新股發(fā)行加速，供給加大，即批即審，形成變相注冊(cè)制，這在一定程度上對(duì)創(chuàng)業(yè)板的高估值屬性形成了實(shí)質(zhì)性壓力。 　　④險(xiǎn)資舉牌：監(jiān)管層態(tài)度強(qiáng)硬，險(xiǎn)資舉牌負(fù)面問(wèn)題成導(dǎo)火索 　　泓信投資認(rèn)為監(jiān)管層近期對(duì)于險(xiǎn)資舉牌A股態(tài)度的轉(zhuǎn)變引發(fā)了上周舉牌股的集體調(diào)整，這是觸發(fā)市場(chǎng)情緒變化并導(dǎo)致今日大跌的導(dǎo)火索。 　　暖流資產(chǎn)認(rèn)為本周市場(chǎng)在監(jiān)管層對(duì)于險(xiǎn)資舉牌的不利表態(tài)中展開(kāi)，前期舉牌概念股劇烈動(dòng)蕩，雖然在權(quán)重護(hù)盤(pán)和海外風(fēng)險(xiǎn)偏好回升之下有補(bǔ)缺口的意愿，無(wú)奈量能不足，同時(shí)，創(chuàng)小板再度跳水，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)不佳。 　　源樂(lè)晟資產(chǎn)認(rèn)為傳統(tǒng)行業(yè)的個(gè)股之前一直抗跌，但是從上周開(kāi)始出現(xiàn)下跌，今日也出現(xiàn)較大下跌，主要原因在于前期漲幅較大疊加了政策面限制保險(xiǎn)公司舉牌帶來(lái)的負(fù)面影響。 　　翼虎投資認(rèn)為上周末劉主席怒斥“杠桿收購(gòu)”及保監(jiān)會(huì)勒令前海人壽停止開(kāi)展萬(wàn)能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)，政策風(fēng)向再次成為A股短期的重要拐點(diǎn)，年底舉牌大戰(zhàn)基本劃上句號(hào)，相關(guān)個(gè)股也以一個(gè)跌停結(jié)束了本輪保險(xiǎn)行情。 　　易鑫安投資也認(rèn)為近期監(jiān)管層對(duì)險(xiǎn)資舉牌負(fù)面問(wèn)題的強(qiáng)硬態(tài)度成為市場(chǎng)調(diào)整的主要因素之一，周五保監(jiān)會(huì)暫停了恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)，按目前的監(jiān)管風(fēng)格預(yù)期針對(duì)險(xiǎn)資暴露出的問(wèn)題的核查以及監(jiān)管細(xì)則將逐步落實(shí)，但從中長(zhǎng)期看考慮宏觀環(huán)境以及內(nèi)需因素險(xiǎn)資合理增配權(quán)益資產(chǎn)仍是正向的。 　　⑤海外因素：國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治動(dòng)蕩加劇，美國(guó)加息預(yù)期增強(qiáng) 　　神農(nóng)投資認(rèn)為近日特朗普對(duì)“一中”原則的挑釁，加劇了資金對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治動(dòng)蕩的擔(dān)憂(yōu)。 　　尚雅投資認(rèn)為，上周歐央行議息會(huì)議德拉吉論調(diào)偏鴿派，反映在英國(guó)退歐以及意大利修憲事件沖擊下歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景存在隱患。外圍經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)不一或存在動(dòng)蕩可能。 　　后期走勢(shì)觀點(diǎn)不一，謹(jǐn)慎樂(lè)觀成主基調(diào) 　?、僦?jǐn)慎：“資本外逃+匯率貶值”的背景下，市場(chǎng)走勢(shì)偏謹(jǐn)慎 　　暖流資產(chǎn)認(rèn)為進(jìn)入目前市場(chǎng)運(yùn)行的主基調(diào)是流動(dòng)性緊縮、存量博弈大背景之下的消耗戰(zhàn)，中間穿插著年末基金排名戰(zhàn)和險(xiǎn)資舉牌引發(fā)的指數(shù)、板塊和個(gè)股層面的局部脈沖行情。市場(chǎng)面臨下半年業(yè)績(jī)向明年估值切換的過(guò)渡階段，調(diào)倉(cāng)效應(yīng)顯著，市場(chǎng)仍以存量博弈為主。 　　弘尚資產(chǎn)認(rèn)為在目前“資本外逃+匯率貶值”的背景下，加上美國(guó)又處在加息周期，短期國(guó)內(nèi)貨幣政策基調(diào)從緊，自10月份以來(lái)央行持續(xù)中性偏緊操作，對(duì)成長(zhǎng)股較為不利。從流動(dòng)性預(yù)期的角度來(lái)看，對(duì)未來(lái)一個(gè)季度整體市場(chǎng)的走勢(shì)偏謹(jǐn)慎。 　　源樂(lè)晟資產(chǎn)認(rèn)為成長(zhǎng)股的分化今年已經(jīng)很大，在未來(lái)一年這種分化會(huì)繼續(xù)，操作上堅(jiān)持其一貫的觀點(diǎn)：明年在債券、地產(chǎn)投資受限制的情況下，類(lèi)債券類(lèi)個(gè)股、行業(yè)景氣向上的傳統(tǒng)行業(yè)、高ROE的個(gè)股會(huì)繼續(xù)成為資金追捧的對(duì)象。保險(xiǎn)舉牌短期的政策限制是為了更好的規(guī)范舉牌，而不是完全限制。所以這類(lèi)個(gè)股的調(diào)整或許是買(mǎi)入的時(shí)點(diǎn)。但是對(duì)于高估值的成長(zhǎng)股，源樂(lè)晟依然會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。 　　泓信投資預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)仍將維持弱勢(shì)調(diào)整，而在利率上升階段，市場(chǎng)風(fēng)格仍將偏向于價(jià)值股，成長(zhǎng)股調(diào)整壓力較大。 　?、跇?lè)觀：A股將重拾升勢(shì)，權(quán)益資產(chǎn)存優(yōu)勢(shì) 　　朱雀投資認(rèn)為市場(chǎng)中長(zhǎng)期呈震蕩向上走勢(shì)，市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)時(shí)仍是布局的較好時(shí)點(diǎn)，未來(lái)的積極變化將提升各行業(yè)領(lǐng)先公司增長(zhǎng)的確定性： 　?。?）傳統(tǒng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，通過(guò)產(chǎn)品領(lǐng)先、效率驅(qū)動(dòng)和全球經(jīng)營(yíng)等，有條件不斷提升利潤(rùn)水平和拓展發(fā)展空間； 　?。?）新經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域經(jīng)過(guò)充分競(jìng)爭(zhēng)和制度改善，集中度的提升有利于新生龍頭的規(guī)模和利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)； 　　（3）受益改革深化的國(guó)有部門(mén)主要公司，也將逐步在效率提升前提下拓展市場(chǎng)和改善盈利水平，相關(guān)上市公司市值水平也會(huì)逐步邁上新的臺(tái)階。 　　在此背景下，以證券法修訂為契機(jī)，A股的投資方式也會(huì)打破常規(guī)，有望從炒作為主轉(zhuǎn)向結(jié)合資源配置進(jìn)行中長(zhǎng)期投資。與此同時(shí)，主業(yè)萎靡偏好資本運(yùn)作的公司投機(jī)價(jià)值也將不斷降低。 　　翼虎投資認(rèn)為PPI、CPI繼續(xù)上行，通脹預(yù)期似乎在更進(jìn)一步強(qiáng)化，盡管政策層面穩(wěn)定預(yù)期、控制泡沫的基調(diào)也在加強(qiáng)，但市場(chǎng)目前表現(xiàn)出了較強(qiáng)的慣性和粘性。因此翼虎投資判斷橫盤(pán)消化短期的不利因素之后市場(chǎng)很快會(huì)重拾升勢(shì)，因此，翼虎投資維持中線樂(lè)觀的判斷。 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康希諾公司簡(jiǎn)介,康希諾生物股份公司企業(yè)概況
　　688185 　　康希諾 　　康希諾生物股份公司 　　CanSino Biologics Inc. 　　天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)西區(qū)南大街185號(hào)西區(qū)生物醫(yī)藥園四層401-420 　　天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)西區(qū)南大街185號(hào)西區(qū)生物醫(yī)藥園 　　天津市 　　www.cansinotech.com.cn 　　ir@cansinotech.com 　　2020-08-13 　　2020-07-23 　　2480萬(wàn)股 　　209.71元 　　470.00元 　　中信證券股份有限公司 　　中信證券股份有限公司 　　普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙) 　　XUEFENG YU(宇學(xué)峰) 　　XUEFENG YU(宇學(xué)峰) 　　王靖 　　王靖 　　022-58213766 　　022-58213626