本文目錄一覽：

• 1、在非標產(chǎn)品中，什么是集合資金信托計劃
• 2、什么是（開放式）集合資金信托計劃？不開放的是普通的集合資金信托？
• 3、集合資金信托的相關規(guī)定
• 4、集合信托計劃的法律風險
• 5、單一資金信托計劃和集合資金信托計劃相比，有什么區(qū)別
• 6、信托公司集合資金信托計劃管理辦法產(chǎn)生的背景

在非標產(chǎn)品中，什么是集合資金信托計劃

集合資金信托計劃

就是信托公司接受多位委托人國企信托-ZYFT集合資金信托計劃的委托國企信托-ZYFT集合資金信托計劃，共同設計國企信托-ZYFT集合資金信托計劃的一個信托計劃。很多投資人共同投資于一個信托計劃國企信托-ZYFT集合資金信托計劃，這就是集合資金信托計劃。

什么是（開放式）集合資金信托計劃？不開放的是普通的集合資金信托？

開放式信托就是當信托過了一定的封閉期，一般是半年或者1年，你就可以根據(jù)凈值或者約定的固定收益來贖回自己所持有的份額，類似于開放式基金。這種信托一般是資金池類型的信托，就是把投資者的錢匯聚到一起，然后再投資別的信托計劃或者理財計劃，另外留有一部分資金或者有部分資金購買短期債券等流動性高的產(chǎn)品，以滿足流動性需求（就是應付客戶的贖回）。不開放的相應的概念是封閉式的信托，就是如果你不能再到期前贖回，如果急需用錢的話，可以根據(jù)合同轉讓信托份額。其實這都是普通的集合資金信托。

集合資金信托的相關規(guī)定

信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務時，在任何一個會計年度與任何一個關聯(lián)方交易的發(fā)生額不得超過集合信托計劃的50%，并且交易條件不得劣于非關聯(lián)交易情形下的一般條件。此外，在達成關聯(lián)交易前，信托投資公司必須向全部受益人披露該關聯(lián)交易條件和市場的一般交易條件。若代表全部受益權10%以上份額的受益人反對該關聯(lián)交易條件的，信托投資公司應當暫停達成該關聯(lián)交易，但按信托合同約定的程序獲得有效份額的受益人認可后，可達成該關聯(lián)交易。信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務，可與商業(yè)銀行簽訂信托資金代理收付協(xié)議。委托人以現(xiàn)金方式交付的信托資金，應當由商業(yè)銀行代理收付。信托投資公司委托商業(yè)銀行辦理集合信托計劃收付業(yè)務時，應明確界定雙方的權利義務關系，商業(yè)銀行只承擔代理資金收付責任，不承擔集合信托計劃的投資風險。

信托投資公司可與商業(yè)銀行建立業(yè)務合作關系，由商業(yè)銀行代為向投資者推介集合信托計劃，但不得由商業(yè)銀行代理信托投資公司與委托人簽訂信托合同。在商業(yè)銀行網(wǎng)點放置集合資金信托計劃推介材料或其他信息披露材料時，必須進行風險提示，在材料的顯要位置注明商業(yè)銀行不對材料內容的真實性負責，以及集合信托計劃風險由委托人和受益人承擔（有關風險提示條款應經(jīng)律師審核）。

信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務，應按一個信托計劃設置一個銀行賬戶的原則，為每一個信托計劃開立一個信托財產(chǎn)專戶；異地推介的，應在推介地為該信托計劃開立銀行臨時賬戶，推介期滿時，將信托資金劃轉到該信托計劃的信托專用賬戶。

信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務時，應當親自處理信托事務，不得將信托財產(chǎn)再委托給其他人管理，但信托合同中已有明確約定并且在有關集合資金信托業(yè)務推介材料中進行了專門風險揭示的除外。

信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務，應按照《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》、《中國人民銀行關于信托投資公司資金信托業(yè)務有關問題的通知》（銀發(fā)〔2002〕314號）和《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會關于信托投資公司集合資金信托業(yè)務信息披露有關問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2004〕90號）向委托人、受益人和監(jiān)管部門履行信息披露義務。若集合信托計劃完全向機構委托人推介的，經(jīng)委托人同意，信托投資公司可以適當減少《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會關于信托投資公司集合資金信托業(yè)務信息披露有關問題的通知》規(guī)定的披露內容，但被減少的信息披露內容必須在信托合同中逐一列明。

信托投資公司辦理集合資金信托業(yè)務時，出現(xiàn)集合信托計劃到期結束后無法按信托合同的約定向信托受益人交付信托財產(chǎn)情形的，如果是由于信托投資公司違背信托文件的約定管理、運用、處分信托資金導致的，信托投資公司必須以其固有財產(chǎn)承擔損失。

集合信托計劃的法律風險

風險一：保本保底條款的法律風險。

中國銀監(jiān)會制訂的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第八條第一款明確規(guī)定信托公司推介信托計劃時不得以任何方式承諾信托資金不受損失國企信托-ZYFT集合資金信托計劃，或者以任何方式承諾信托資金的最低收益。結合第一個案例國企信托-ZYFT集合資金信托計劃，根據(jù)證券市場的風險特點國企信托-ZYFT集合資金信托計劃，信托計劃的發(fā)行人無法保證委托人的本金不受損失，也就更無法保證其最低收益(如出現(xiàn)信托計劃買入的證券品種出現(xiàn)連續(xù)開盤即跌停的不利局面)。而大部分買入信托份額的委托人由于缺乏證券市場專業(yè)知識和金融領域的法律知識，是無法預先國企信托-ZYFT集合資金信托計劃了解該集合信托計劃的潛在風險的，從這個視角來看，這也屬于風險信息披露不完全的表現(xiàn)。

一旦上述的市場風險爆發(fā)，出現(xiàn)無風險信托份額的保底收益無法兌現(xiàn)甚至本金受損，委托人想尋求法律救濟的可能性也是微乎其微，因為保證本金安全的承諾和保底收益的設置明顯抵觸了法律的規(guī)定，根據(jù)我國《合同法》，這款集合信托計劃的合同書本身具有違法性質，當屬無效合同。委托人基于無效合同的收益是無法獲得法律保障的。

風險二：信托資金使用監(jiān)管的法律風險。

分析金新乳品信托計劃不難發(fā)現(xiàn)導致整個信托計劃陷入風險局面的最根本原因是受托人沒有將信托計劃資金用于信托計劃的約定投資項目。表面上看，金新乳品信托計劃的確用募集的資金收購了三家乳制品公司的相應股權?？赏ㄟ^事發(fā)后大量閱讀有關金新乳品信托的相關資料和盛名于中國金融界的德隆國際瞬間傾倒的始末材料，就不難發(fā)現(xiàn)，德隆國際實際上是在通過信托這種方式進行股權收購和置換，以便達到整合再獲利出局的目的。金新乳品信托計劃就是德隆國際眾多資產(chǎn)收購計劃中的一顆棋子。那么回到本文的論述中觀點。金新信托作為擁有國資背景并獲得信托機構法人許可證的獨立法人，其發(fā)行的集合信托產(chǎn)品應當嚴格按照信托產(chǎn)品說明書的既定項目規(guī)范運作，并且應當為了委托人的利益以勤勉善良之心盡最大管理義務，而不是僅僅為坐收德隆國際超當期收購價格的回購承諾所帶來的利益。雖然金新乳品信托計劃在運營期間按照產(chǎn)品說明書完成了相應收購行為，但由于其設立的初衷是另有國企信托-ZYFT集合資金信托計劃他謀，所以仍因認定為沒有將信托計劃資金用于信托計劃的約定投資項目。

風險三：信托產(chǎn)品的營銷法律風險。

金新乳品信托案中折射出應該引起重視的另一個問題是變相運用他人信用從事集合信托計劃的營銷。不管是國債、證券投資基金還是集合信托計劃，在實務操作中一般都是由發(fā)行人委托一家或者幾家銀行類金融機構代銷并代理資金收付。而銀行因在長期的居民存貸款業(yè)務中的穩(wěn)健表現(xiàn)成為被社會公眾賦予信譽最高的金融機構?，F(xiàn)實中由于廣大投資者未在事先對將要投資的金融產(chǎn)品做深入細致的研究和考察以及盲從搶籌的不良投資習慣，很容易將金融產(chǎn)品的發(fā)行人誤認為是提供代售服務的銀行。因此，一些信托投資公司往往利用大銀行代銷其發(fā)行的集合信托產(chǎn)品借用銀行信用從事集合信托計劃的變相營銷。一旦信托產(chǎn)品受托人經(jīng)驗不足或發(fā)生不可抵御的市場風險導致信托財產(chǎn)受到損失就可能出現(xiàn)投資者向銀行而不是集合信托計劃發(fā)行人問責的情況。其危害輕則負面影響銀行信譽度，重則爆發(fā)沖擊正常金融秩序的信用危機甚至有使銀行被迫 的可能。

風險四：來自信托計劃委托方的法律風險。

從委托人層面來講，主要存在兩個方面的法律風險。其一，委托人以不正當性質資產(chǎn)進行委托可能導致的法律風險。受托人在接收委托人受托資產(chǎn)的環(huán)節(jié)中，可能會面臨其所接收的受托資產(chǎn)為委托人從非法來源獲取或者為不正當占有的可能性。信托投資公司在發(fā)行一個集合信托投資產(chǎn)品時，由于時間、人力等方面的限制，很難有足夠的力量去對每一個委托人所交付的資產(chǎn)進行合法來源的審查。如果委托人的受托資產(chǎn)被證實為非法財產(chǎn)或者不正當占有而被依法追繳，將給其他委托人和受托人帶來巨大的經(jīng)濟損失，同時也重創(chuàng)了信托投資公司的資信和形象。其二，委托人不及時履行信托合同約定義務的法律風險。一些信托產(chǎn)品為了快速使投資項目進入運轉，受托人在收到委托人首次交付的資產(chǎn)后即開始運營信托計劃。但如果委托人因種種原因無法提供當初承諾的信托計劃后續(xù)受托資產(chǎn)，則同樣可能出現(xiàn)集合信托計劃中途停止或終止的可能并給該信托計劃的其他當事人造成損失。

單一資金信托計劃和集合資金信托計劃相比，有什么區(qū)別

集合資金信托計劃，是由信托公司擔任受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，將兩個以上(含兩個)委托人交付的資金進行集中管理、運用或處分的資金信托業(yè)務活動。 單一資金信托，是信托公司接受單個委托人的資金委托，依據(jù)委托人確定的管理方式，或由信托公司代為確定的管理方式，單獨管理和運用貨幣資金的信托。 單一資金信托計劃是相對于集合資金信托計劃而言的，其最容易覺察的區(qū)別在于委托人數(shù)量，但其區(qū)別也并非僅此一處。更大的差別在于，委托人性質和委托人的地位：單一資金信托計劃的委托人多為機構，比如銀行，而集合資金信托計劃的委托人則多為自然人;單一資金信托計劃的資金運用和投資方向往往由委托人主導，而集合資金信托計劃則由信托公司主導，產(chǎn)品由信托公司自主創(chuàng)設。 有需要咨詢我，長江證券祝您投資愉快！

信托公司集合資金信托計劃管理辦法產(chǎn)生的背景

　《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》于2006年12月28日經(jīng)會第55次主席會議通過?，F(xiàn)予公布，自2007年3月1日起施行。有信財富為您挑選合適的信托產(chǎn)品。