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• 1、怎么看主動管理型信托？
• 2、政信類信托產(chǎn)品安全嗎
• 3、請問信托產(chǎn)品有風險嗎？

怎么看主動管理型信托？

什么是主動管理型信托？

主動管理與被動管理是一個相對的概念。信托公司對信托項目的管理方式，有所謂主動和被動的區(qū)別。

被動式是指信托公司在銀信合作等簡單、被動型、通道型業(yè)務(wù)中，由于業(yè)務(wù)簡單以及受銀行主導，往往部分放棄或忽略項目的管控權(quán)。

主動管理指信托公司對項目的管理進行主動規(guī)劃，采取積極的態(tài)度管控項目。

一、自主管理的由來與政策指引央企信托-181號湖北黃石地級市政信：

“自主管理”這一概念于2010年提出，是管理層（銀監(jiān)會）對以往信托公司以“銀信”“平臺”角色所開展的銀信合作、信證合作的一種警示性否定；更是站在信托公司長遠發(fā)展角度的一種前瞻性指引。

二、監(jiān)管為什么引入主動管理概念？

主動管理能力是指“信托公司作為受托人，在信托管理過程中發(fā)揮主導性作用，在盡職調(diào)查、產(chǎn)品設(shè)計、項目決策和后期管理等方面發(fā)揮決定性作用并承擔主要管理責任的營業(yè)性信托業(yè)務(wù)”

三、在2010年銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于加強信托公司主動管理能力有關(guān)事項的通知》中明確提出，“鼓勵信托公司開展主動管理類信托業(yè)務(wù)，培養(yǎng)核心資產(chǎn)管理能力，打造專屬產(chǎn)品品牌,所以信托公司將業(yè)務(wù)重點都轉(zhuǎn)向主動管理型業(yè)務(wù)；2014年4月份中國銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于信托公司風險監(jiān)管的指導意見》（以下稱99號文），提出各項監(jiān)管政策。在此背景下，各大有能力的信托公司開始發(fā)行主動管理型信托計劃。

【銀監(jiān)會99號文《關(guān)于信托公司風險監(jiān)管的指導意見》（銀監(jiān)會【2014】99號）】

（1）、信托公司股東盡責：文件中文中最醒目的一段“關(guān)于股東建立流動性支持和資本補充機制”，即“信托公司股東應(yīng)承諾或在信托公司章程中約定，當信托公司出現(xiàn)流動性風險時，給予必要的流動性支持。信托公司經(jīng)營損失侵蝕資本的，應(yīng)在凈資本中全額扣減，并相應(yīng)壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模，或由股東及時補充資本。信托公司違反審慎經(jīng)營規(guī)則、嚴重危及公司穩(wěn)健運行、損害投資人合法權(quán)益的,監(jiān)管機構(gòu)要區(qū)別情況，依法采取責令控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)或限制有關(guān)股東權(quán)利等監(jiān)管措施?！?/p>

（2）、信托公司盡責：信托公司必須從產(chǎn)品設(shè)計、盡職調(diào)查、風控監(jiān)管、產(chǎn)品營銷、后續(xù)管理、信息披露和風險處置等環(huán)節(jié)入手，全方位、全過程、動態(tài)化地進行管理。尤其針對項目的投后管理方面，要時時跟進和風險監(jiān)測，對于房地產(chǎn)等重點風險領(lǐng)域需要定期進行壓力測試。對于風險的處置方式必須市場化。

（3）、項目經(jīng)理盡責：“99號”文明確了對所有信托項目，應(yīng)安排專人跟蹤，責任明確到人。項目風險暴露后，信托公司應(yīng)全力進行風險處置，在完成風險化解前暫停相關(guān)項目負責人開展新業(yè)務(wù)；

（4）、監(jiān)管部門盡責：將產(chǎn)品風控的重心轉(zhuǎn)移到事前風控，規(guī)定要求“對信托公司業(yè)務(wù)范圍實行嚴格的準入審批管理；對業(yè)務(wù)范圍項下的具體產(chǎn)品實行報告制度。凡是入市的產(chǎn)品都必須按程序和統(tǒng)一要求在入市前10天逐筆向監(jiān)管機構(gòu)報告?！蓖瑫r，還要求當?shù)氐你y監(jiān)局對于信托產(chǎn)品的銷售進行嚴格的監(jiān)管。

（5）、信托資金池的理清：文中規(guī)定“信托公司不得開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)”。同時要求對于已經(jīng)開展的非標準化理財資金池業(yè)務(wù)，需提供具體情況和說明，并提出整改方案，于2014年6月30日前報送監(jiān)管機構(gòu)。這次監(jiān)管層要求理清資金池，目的也是讓每家信托公司結(jié)合自身的實際情況，循序漸進、穩(wěn)妥地推進資金池業(yè)務(wù)的清理和理清工作，而不會出現(xiàn)“一刀切”而引發(fā)其流動性風險。

99號文嚴打“非標資金池”，搞得整個非標界都不好了，尤其是投資非標資產(chǎn)的主動管理型信托，因為跟非標資金池長得像，怎么解釋都百口莫辯。

其實，主動管理信托生來就是個規(guī)規(guī)矩矩的好孩子，也是監(jiān)管機構(gòu)一向大力支持發(fā)展的業(yè)務(wù)方向：中國銀監(jiān)會在《關(guān)于加強信托公司主動管理能力有關(guān)事項的通知（討論稿）》（以下簡稱“通知”）中明確提出，“鼓勵信托公司開展主動管理類信托業(yè)務(wù)，培養(yǎng)核心資產(chǎn)管理能力，打造專屬產(chǎn)品品牌?！?/p>

至于到底什么是主動管理類信托，官方給出的定義是這么說的：

“主動管理類信托，是指信托公司作為受托人，在信托管理過程中發(fā)揮主導性作用，在盡職調(diào)查、產(chǎn)品設(shè)計、項目決策和后期管理等方面發(fā)揮決定性作用并承擔主要管理責任的營業(yè)性信托業(yè)務(wù)。信托公司將上述管理工作中的一部分外包給其他機構(gòu)，但不致影響受托人主導地位的信托項目也可視為主動管理類信托?！?/p>

從主動管理類信托的官方定義來看，在此類業(yè)務(wù)中信托公司的受托管理行為貫穿了從頭至尾的每一個環(huán)節(jié)，至于所謂主動管理責任的背后，不但是信托公司投資和資產(chǎn)管理能力的全力呈現(xiàn)，更是信托公司受托責任的進一步強化。

而這受托責任的強化不僅僅體現(xiàn)在對交易對手選擇、盡職調(diào)查、增信措施、投后跟蹤管理的各個環(huán)節(jié)，為表達足夠的誠意和信心，主動管理類信托往往設(shè)計成為能夠完全覆蓋風險的優(yōu)先劣后結(jié)構(gòu)——以偏好高風險高收益的機構(gòu)投資者長期資金作為劣后份額，全面保障優(yōu)先份額的本金和收益安全。

? ?主動管理信托的7大優(yōu)勢

一、主動管理型信托項目回歸信托公司本源業(yè)務(wù)

“信托”故名思義“相信委托”，又有“受人之托，代客理財”之意。從西方國家引入中國的信托業(yè)務(wù)本身就是一種資產(chǎn)管理服務(wù)。主動管理型信托項目，代表信托公司真正的資產(chǎn)管理能力。

目前央企信托-181號湖北黃石地級市政信我國信托公司項目主要分：投資類(主動投資管理類信托)和融資類(以信貸為主的被動型信托管理)兩類，而目前我們常見的絕大部分都是融資類產(chǎn)品。緊縮銀信合作資產(chǎn)規(guī)模之后，銀監(jiān)會開始強調(diào)信托公司不僅僅只是作為一個融資的通道，要鼓勵信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，積極倡導信托公司加大主動管理類信托產(chǎn)品的開發(fā)，培育核心資產(chǎn)管理水平和自主理財能力。

因此，信托產(chǎn)品從融資類向主動管理類轉(zhuǎn)變是大勢所趨。主動管理類信托項目是各大信托公司彰顯自身資產(chǎn)管理能力的產(chǎn)品，項目的優(yōu)劣直接考驗一家信托公司的品牌，口碑和市場競爭力，這才也是信托公司存在真正的意義。

二、主動管理型受重視程度更高

《中華人民共和國信托法》明確規(guī)定，信托公司因主動管理不善導致信托虧損，信托公司是要付全責的。所以主動管理型項目在任何一類信托項目里面，它的受重視程度是最高的。

2014年4月8日銀監(jiān)會《關(guān)于信托公司風險監(jiān)管的指導意見》明確要求“信托公司建立流動性支持和資本補充機制。信托公司股東應(yīng)承諾或在信托公司章程中約定，當信托公司出現(xiàn)流動性風險時，給與必要的流動性支持。信托公司經(jīng)營損失侵蝕資本的，應(yīng)在凈資本中全額扣減，并相應(yīng)壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模，或由股東及時補充資本。”

三、信托公司即是融資主體

主動管理型項目的融資主體就是信托公司，股東大多都是央企，國企，地方政府或者大型的金融機構(gòu)，所以信托公司作為融資主體比任何一家實體企業(yè)都更具實力。

四、投資策略更加靈活，資金使用效率更高

為了提高資金的使用效率，在保證信托資產(chǎn)安全性和流動性的基礎(chǔ)上，信托公司通過自主管理，建立投資決策委員會，設(shè)置具體的投資限制，除了投資優(yōu)質(zhì)的信托計劃之外，將主動管理類信托項下的閑置資金用于受讓銀行信貸資產(chǎn)、貨幣市場投資、銀行存款等短期且具有穩(wěn)定收益的投資品種。同時根據(jù)不同的投資方式采用相應(yīng)的風控措施，有效分散投資風險，采用長短期收益差價的盈利模，資金使用效率更高，以便獲得長期穩(wěn)定增值，有效的保障了信托計劃的如期兌付。

五、融資成本相對更低

信托項目從投資方向分主要有以下幾類，分別是工商企業(yè)貸款類信托，房地產(chǎn)類信托，主動管理類信托，政信類信托，以及股權(quán)質(zhì)押類等。其中房地產(chǎn)(000736,股吧)類信托的融資成本是最高的，通常在16%左右。其次是貸款類信托，在15%左右，而主動管理類信托和政信類信托的融資成本是相對較低的。融資成本低意味著項目的低風險，政信類信托依靠地方政府強大的政府信用，主動管理類信托依靠信托公司本身強大的實力背景和政策引導，所以市面上我們基本看不到這類信托項目出問題。

六、提高了資金的利用效率，節(jié)省募集時間

主動管理類信托（投資類）是信托公司運用自身的資產(chǎn)管理能力主動找項目去投資，因此主動管理類信托項目的信托經(jīng)理大多數(shù)都是信托公司的財務(wù)總監(jiān)，或者是副總裁，而且通常會邀請投資界的權(quán)威作為投資顧問。

一般而言，信托公司作為融資通道發(fā)行的信托項目，從商業(yè)洽談到盡職調(diào)查，再從撰寫文件送報銀監(jiān)會審批，到最終銀監(jiān)會過會，一個產(chǎn)品發(fā)出來到募集結(jié)束，通常需要2-3個月的時間，這2-3個月時間，對融資方和信托公司來講，付出了大量的人力和物力，這些都是有成本的。但是主動管理型項目的優(yōu)勢就在于，信托公司把這種資產(chǎn)池項目立項之后，節(jié)約了上述這種時間成本和資金成本，只要有好的項目，項目經(jīng)理和投資界的權(quán)威都會給出專業(yè)的建議，信托公司直接就能利用資金池的資金和優(yōu)質(zhì)的項目進行對接，不會錯過好的項目，對信托公司來講節(jié)省了發(fā)行費用，節(jié)省了募集時間，更大大提高了資金的利用效率，資金利用靈活，有利于整個市場的資源盤活。

七、期限更加靈活

主動管理型信托項目期限期限可以從1個月-24個月不等，期限靈活，流動性高，便于投資者靈活選擇。

有一個問題：

主動管理型信托和資金池類信托不是一樣的麼？

有一個答案：

“資金池業(yè)務(wù)”，是指資金運用方式為組合投資的信托產(chǎn)品業(yè)務(wù)，其特點是資金沒有固定投向，一般投向為多個領(lǐng)域，由信托公司自主管理。

主動管理類信托主要指在信托資產(chǎn)管理中，信托公司承擔了產(chǎn)品推薦、項目篩選、投資決策及實施等主要管理職責。按此定義，在公司已開展的信托業(yè)務(wù)中，涉及集合信托計劃的運用，包括貸款信托、股權(quán)投資信托、受益權(quán)信托、證券投資信托、并購類信托等，均可歸入主動管理類信托，而通過單一信托計劃方式，以提供平臺或通道方式為主的銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)受托貸款、私募基金陽光化、企業(yè)股權(quán)代持等可歸入被動管理類信托。

為了鼓勵信托公司向財富管理轉(zhuǎn)型，主動管理型信托受到監(jiān)管機構(gòu)的提倡并給予了政策支持。因此，不少信托公司將發(fā)行的類資金池產(chǎn)品歸類為主動管理型產(chǎn)品。

對于如何辨別資金池產(chǎn)品，主動管理型信托產(chǎn)品有主要投向，至少有大的范圍和備選項目。相較于資金池產(chǎn)品來說，信息對稱。而純資金池產(chǎn)品沒有具體投向，有可能是借新還舊，信息不透明，風險較大，投資者在看推介材料時應(yīng)注意投向，盡量避免純資金池產(chǎn)品。

政信類信托產(chǎn)品安全嗎

政信類信托產(chǎn)品安全。

一，地方政府投融資平臺的風險任何投資都有風險，包括地方政府融資平臺，其風險主要體現(xiàn)在兩個方面：償債能力方面：部分平臺主要為公益性資產(chǎn)，資產(chǎn)變現(xiàn)能力不足，經(jīng)營收入少甚至虧損；資金使用方面：有些平臺資金用途不透明，挪用資金，改變其用途。所以，針對上述風險，投資者應(yīng)該謹慎選擇平臺，建議選擇那些較發(fā)達地區(qū)的平臺。因為這些地區(qū)的平臺財務(wù)比較透明，財政撥款多。從縣級地方政府投融資平臺排名來看，也是如此，前十名中，基本上來自于江蘇、浙江、廣東、四川等地。同樣，信托公司為了規(guī)避風險，也會根據(jù)當?shù)氐娜谫Y量、負債情況設(shè)立一個信托融資規(guī)模。這也是為什么現(xiàn)在信托市場上普遍都是江蘇、山東、四川的產(chǎn)品。

二，地方政府投融資平臺的優(yōu)勢雖然這種平臺有風險，但優(yōu)勢也很多;相比銀行理財，利息更高，因為銀行也要抽成，總共7%-9%的利息，投資者拿到4%-5%就不錯了，少了銀行這個中間環(huán)節(jié)，投資者的收益更多；首先，地方政府的財政來源是地方財政年度收入，包括地方本級收入、中央稅收返還和轉(zhuǎn)移支付。財政支出包括地方行政管理和各項事業(yè)費，地方統(tǒng)籌的基本建設(shè)、技術(shù)改造支出，支援農(nóng)村生產(chǎn)支出，城市維護和建設(shè)經(jīng)費，價格補貼支出等。地方政府融資平臺是指由地方政府及其部門和機構(gòu)等通過財政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實體。

三，平臺企業(yè)主要承擔四大職能：一是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能，二是融資職能，三是國有資產(chǎn)管理職能，四是投資職能。這類型的企業(yè)都是通過地方政府劃撥的土地等資產(chǎn)組建一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流可以達到融資標準的公司，必要時再輔之以財政補貼等作為還款承諾，將融入的資金投入市政建設(shè)、公用事業(yè)等項目之中。因此，具有幾個特點：1、背靠政府信用，城投平臺都是100%隸屬于當?shù)厝嗣裾?，均是大型國企?、政府平臺主觀上不愿意 ，如果哪家平臺敢延期還款，整個區(qū)域都會被拖累，再融資非常困難，影響當?shù)氐幕ê腿谫Y環(huán)境。3、政府會協(xié)調(diào)還款，比如疫情期間延期的政信，也都在處置中，根據(jù)經(jīng)驗，城投債務(wù)一旦出現(xiàn)問題，還從未發(fā)生過政府不采取救助措施的先例，從過去10年多政信實務(wù)實踐的經(jīng)驗來看，政府平臺出現(xiàn)兌付問題的情況是很少的。

請問信托產(chǎn)品有風險嗎？

一、購買信托產(chǎn)品的風險:

① 市場風險:

1、政策風險:政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策和監(jiān)管政策等國家政策的變化對市場產(chǎn)生一定的影響央企信托-181號湖北黃石地級市政信，可能導致市場波動央企信托-181號湖北黃石地級市政信，從而影響信托計劃收益，甚至造成信托計劃財產(chǎn)損失。

2、行業(yè)風險:宏觀經(jīng)濟運行狀況以及行業(yè)發(fā)展狀況對收益水平產(chǎn)生影響。

3、利率風險:金融市場利率的波動會導致證券市場價格和收益率的變動，并直接影響著債券的價格和收益率，影響著企業(yè)的融資成本和利潤。從而導致信托計劃收益水平可能會受到利率變化和貨幣市場供求狀況的影響。

4、購買力風險:信托計劃的目的是信托計劃的保值增值，如果發(fā)生通貨膨脹，則投資于信托所獲得的收益可能會被通貨膨脹抵消，從而影響到信托計劃的保值增值。

5、公司經(jīng)營風險:如果信托計劃所投資的公司經(jīng)營不善，使得能夠用于分配的利潤減少，會信托計劃收益下降，甚至造成信托計劃財產(chǎn)損失。

② 保管人操作風險: 但若信托計劃存續(xù)期間保管人不能遵守信托文件約定對信托計劃實施管理，則可能對信托計劃產(chǎn)生不利影響。

③?信托公司操作風險:信托公司因違背資金信托合同、處理信托事務(wù)不當而造成信托財產(chǎn)損失。

④ 委托人投資于信托計劃的風險:

1、委托人資金流動性風險:大多數(shù)信托計劃，委托人需持有信托份額直至計劃結(jié)束，因此委托人在資金流動性方面會受一定影響。

2、信托利益不確定的風險:信托利益受多項因素影響，包括證券市場價格波動、投資操作水平、國家政策變化等，信托計劃既有盈利的可能，亦存在虧損的可能。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，受托人不對信托計劃的受益人承諾信托利益或做出某種保底示。

3、信托計劃財產(chǎn)變現(xiàn)的風險:由于本信托計劃終止，受托人必須變現(xiàn)信托計劃財產(chǎn)所投資之全部品種，由此可能導致信托計劃財產(chǎn)遭受損失。

⑤ 其央企信托-181號湖北黃石地級市政信他風險:

1、戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、重大政治事件等不可抗力以及其它不可預知的意外事件可能導致信托計劃財產(chǎn)遭受損失。

2、金融市場危機、行業(yè)競爭等超出受托人自身直接控制能力之外的風險,可能導致信托計劃財產(chǎn)遭受損失。

二、信托產(chǎn)品風險控制措施

(1) 抵押或質(zhì)押：融資方將其動產(chǎn)或不動產(chǎn)（房產(chǎn)、股權(quán)等）抵押或質(zhì)押給信托公司，若融資方無法按期支付信托產(chǎn)品的本金及收益，信托公司可以拍賣抵押或質(zhì)押物。一般情況下，融資方的抵押、質(zhì)押物的估值會高于投資人的投資額和預期收益，以保障投資人的本金及收益央企信托-181號湖北黃石地級市政信；

(2) 擔保：對于沒有抵押（或質(zhì)押）或者抵押率比較高的，信托公司往往會要求融資方對信托財產(chǎn)提供相應(yīng)的擔保。比如，擔保公司擔保、第三方擔保（融資方的母公司或關(guān)聯(lián)公司）、公司法人無限連帶擔保等；

(3) 結(jié)構(gòu)化設(shè)計：所謂結(jié)構(gòu)化設(shè)計就是將信托收益權(quán)進行分層配置，購買優(yōu)先級的投資者享有優(yōu)先收益權(quán)，購買次級和劣后級的投資者享有劣后收益權(quán)。信托期滿后，投資收益在優(yōu)先保證優(yōu)先級受益人本金、預期收益及相關(guān)費用后的余額全部歸劣后級受益人；若出現(xiàn)投資風險，也先由劣后級投資者承擔。

擴展資料：

信托是委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進行管理和處分的行為。

信托（Trust）是一種理財方式，是一種特殊的財產(chǎn)管理制度和法律行為，同時又是一種金融制度。信托與銀行、保險、證券一起構(gòu)成了現(xiàn)代金融體系。信托業(yè)務(wù)是一種以信用為基礎(chǔ)的法律行為，一般涉及到三方面當事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。

參考資料：信托產(chǎn)品百度百科