本文目錄一覽：

• 1、信托安全嗎？怎么選擇信托產品呢？
• 2、濟寧市各縣負債率?
• 3、央企可以買城投債券嗎
• 4、網上買信托產品安全嗎
• 5、深圳融資擔保牌照怎么辦理？需要哪些資料？
• 6、央企信托買主動管理項目還是城投債

信托安全嗎？怎么選擇信托產品呢？

信托安全嗎？就這個問題從七個方面談信托央企信托-鄒城AA+城投債的安全性。

一：法律層面

1，《信托法》第16條規(guī)定，信托資產具有獨立性，不能抵債不能被清算，具有債務隔離功能；

2， 存在銀行的錢一旦發(fā)生債務糾紛，錢就不是自己的啦！（其它資產，如股票、基金、黃金、

住房等等，全部要抵債的）

二：收益的實際兌付情況（針對固定收益類的信托產品）

1，自2001年《信托法》成立以來至今，信托產品對投資者100%兌付本金及收益，即使2011、2012年度，媒體不斷炒作房地產信托兌現壓力大，風險高，但實際上房地產信托的收益全部兌現！去實際打聽一下，看看哪個購買固定收益類的信托產品的投資者說自己買信托虧了？切記看清楚！一定是“固定收益類”的信托產品，別拿“浮動收益類”的信托產品和“”有限合伙產品”來比較，因為只有信托產品才是信托公司盡職調查后交由銀監(jiān)會審核過會通過后才能發(fā)行的；找不到！而其它金融產品，都可以搜到不少投資者虧損的。

2，再去去百度下就可以搜到2010年銀行一共38款理財產品沒有兌現預期收益！

鏈接

3，今年以來還不時爆出銀行理財產品虧損的，比如有客戶王女士在銀行（原深發(fā)展）理財，180萬被理成1萬（50萬理成1萬）；雖然最后查出客戶買的理財產品不是銀行自己推出的，而是銀行業(yè)務員私下代理的黃金交易產品，高風險的，交易對手是家普通的投資公司，所以，即使在銀行買理財也要小心再小心。

4，股市就不用提了，哀鴻遍野。（別跟央企信托-鄒城AA+城投債我說什么一天漲個10%，中國股市永遠是莊家的游戲， 問問“投機”股票的人有幾個人炒股近7年來賺錢？）千萬級大戶逃離股市，6月末持流通市值在1000萬~1億元的自然人賬戶較5月末整整少了1752個；1億元以上的賬戶較5月也少了

人28個。

鏈接

三，從對風險的控制（規(guī)避方式）來看

信托類融資有幾個條件：

融資人的資企資質，信用評估；

還款來源是否充足？是否可以覆蓋本息？

過去的經營業(yè)績如何？項目是否有較高的復合增長率？

D，抵押物凈值如何？變現能力如何？一旦融資人換不起錢，是否可以及時變現抵押物？

2，銀行的風控指標呢？大同小異。銀行同樣也遇到融資人（借款人）還不起錢的時候，銀行的做法是處理抵押物，銀行的抵押率是70%，信托基本是50%以下。大不了銀行當做不良資產自己買單，信托也一樣。風控過程和指標一樣，做法同樣，抵押率信托更低，誰最安全？

四、從收益的分配來看

1，銀行給了大家低的利率，自己去賺大錢，利潤高到不好意思說，可以200米就開一家銀行；2012年上市公司年報，最賺錢的10家上市公司里面7家是銀行，16家上市銀行的利潤超過了其它2200多家上市公司。

2.騰訊財經圖片報告《萬億銀行理財與龐氏 》（原報道鏈接：

）揭秘了銀行理財產品收益主要來自信托與城投債，銀行發(fā)行信托產品再買信托，不做產品研發(fā)與設計，輕松賺錢收益差。請問：你相信銀行，銀行相信信托，為什么你不直接相信信托？

五、從信托發(fā)行看

1，信托產品有大半是通過銀行賣出去的（為什么？老百姓相信銀行，銀行知道你存多少錢，沒辦法這就是優(yōu)勢）。而其中有些銀行是直接賣信托產品，有些是銀行的理財資金池。銀行的理財產品收益4-5%，信托理財產品收益10%左右，知道其中的利潤差了嗎？此外銀行還要賺大部分發(fā)行費。銀行理財資金占了信托規(guī)模的1/3。

2，現在銀行已經很少公開賣信托產品了，至少筆者接觸到的銀行是這樣的。因為這樣客戶就會知道信托這種低風險高收益的產品，銀行肯定不愿意；所以除非客戶主動要求，否則銀行很少主動推銷信托，即使客戶問起來，銀行代銷的信托產品收益率也大大低于信托公司直銷的？銀行美其名曰是產品經過銀行的篩選風險更低，但仔細一看，不僅收益率低于信托公司直銷的，而且基本是小信托公司的。主要原因當然是利益分配。小信托公司收費便宜，通常僅僅是法律意義上的通道而已，這樣利差比較大，品牌好的信托公司銀行不愿代銷，如中融信托、平安信托的產品，市面口碑好，但銀行很少見到。如果要風險低，為什么只要代銷小信托公司的呢？真正出問題了，銀行也不會負責的，因為信托公司才是法律意義上的受托人。比如中誠信托30億礦產風波，項目是工行推薦的，工行賺了4%的發(fā)行費，中誠賺的不會超過0.5%，中誠信托不過是銀行的通道而已。但出事了，銀行把責任撇得干干凈凈，說自己只是代銷，信托公司才是受托人？大家心里應該明白這是怎么回事吧。

3，你相信銀行，銀行相信信托。請問，為什么你不直接相信信托？

六，從全球信托業(yè)發(fā)展趨勢看

1，這些年央企信托-鄒城AA+城投債我國信托迅速崛起，自2008年起資產管理規(guī)模以每年1萬億遞增，自2012年12月底已達7萬億規(guī)模，資產千萬以上的富翁40%以上已經選擇信托公司管理財富。這么多年信托收益都在兌現，7萬億的資金都在信任信托，難道您的錢一進來，信托的口碑就倒了？您有這么厲害嗎？

2，在西方發(fā)達國家，比如歐美/日本等國，信托業(yè)遠比銀行業(yè)發(fā)達。信托資產對GDP的占比超過了100%，而在中國，即使如今信托業(yè)風光無限，這一占比也不過才10%左右而已。信托業(yè)遠遠沒有發(fā)揮出它應該發(fā)揮的社會作用。如果以發(fā)達國家為標桿，信托規(guī)模還是太小了。

3，西方發(fā)達國家的富豪基本接受信托公司管理資產，比如肯尼迪家族，洛克菲勒家族，喬布斯等等，都將大量的家族財產交給信托公司打理，并作為財富傳承工具。信托作為財富管理方式已經十分普遍，國人還不夠了解而已。中國遠沒到普及的程度。相反地，不懂采用信托公司管理資產的富豪，中國富豪胡潤排行榜每每易主，今年的胡潤排行榜上的多數人財富嚴重縮水，2011年中國億萬富豪財富縮水高達1/3。中國胡潤上的富豪能守住財富7年的不到20%！而全球億萬富豪難受財富20年。（我的博客其他博文有轉載）。當然在西方信托之所以受青睞，還有一個重要的原因，信托財產免交遺產稅，信托資產規(guī)模受保護（不能公開）；而在中國，尚未開立遺產稅。

4，如果有錢人都懂得信托作為財富管理工具，作為資產配置重要的一部分，哪里會遭遇財富縮

水？

七、既然信托這么好，為什么不大力推廣？

1，在西方發(fā)達國家，信托是比銀行還發(fā)達的金融機構，而在中國，信托遠遠落后于銀行。這是中國特色，其中最大的原因是國家相關法規(guī)、政策規(guī)定不允許信托公開搞推介、宣傳，廣告也不能做；信托公司的發(fā)行人員也不能做公開推廣，公開的宣傳活動、博客、QQ、短信推廣等全部被禁止。因為，如果信托發(fā)展過快，大家都去追求這種低風險高收益的金融產品，銀行的可用存款必然大量減少。而在中國，銀行是國企、央企、地方政府的融資平臺；銀行可用存款少了，地方政府、國企、央企就沒辦法獲得那么便利的低成本融資。所以，信托產品基本通過銀行或者第三方理財機構購買。這些年信托公司的直銷業(yè)務也建立起來，但總體銷量仍然不容樂觀。

怎么選擇信托產品呢？本人給出以下幾種方式。

一，選擇優(yōu)質品牌的信托公司

1、我們知道買產品要選品牌，品牌就是差異化，是身份的象征。優(yōu)質的品牌更讓我們放心，更

有市場話語權。特別是金融投資，安全是第一位的；如果本金虧損，要賺回來的代價太高。

尤其是實業(yè)利潤嚴重下滑的今天，安全性才是投資首先要考慮的，其次才是合理的收益。

2、中信信托發(fā)行規(guī)模最大，每年將近4000億被稱作行業(yè)的“帶頭大哥”，平安信托注冊資本金

最高。

3、中融信托是當前市場化運作最成功的信托公司，被稱作“狼性中融”。其在發(fā)行能力、綜合

理財能力和專業(yè)能力的排名第一，在創(chuàng)新能力排名第二。沒有綜合金融的優(yōu)勢，中融的發(fā)行

業(yè)務和五大國有銀行合作也基本停滯，招商銀行甚至把中融信托列入“黑名單”，即便如

此，市場上信托產品被秒殺最多的卻是中融信托的產品。5億規(guī)模的信托項目在中融基本一周

內搞定，2億規(guī)模也就是1-2天，如果推介期長點的，甚至不到30分鐘就結束。前不久，中融

鹿城1號總規(guī)模4.5億，預計2期發(fā)行；但打款賬號一出來，2小時打滿并超額，第二期也直接

成立。中融信托的優(yōu)勢在于固定收益類信托產品，這些年積累了十分豐富的經驗。其風控也

比較有特色，早期常常被銀行或者其它信托公司嘲笑或者危言，比如很多項目沒有拿實物質

押而是項目公司的股權質押或者第三方企業(yè)擔保。但這些年過去了，中融不僅沒有出問題而且

越做越大，自己的利潤也節(jié)節(jié)攀升，風控方式甚至被其它信托公司所采納。

4、中融在發(fā)行能力的排名主要是因為其直接或者間接控股了四家三方理財：新湖財富、恒天財

富、大唐財富、高晟 財富，整體市場份額已居三方市場份額第一。其中恒天財富的股東與中

融信托的股東是同一個股東（經緯紡機和中植集團旗下的北京祥泰源）。中融在綜合理財得

分第一主要是同類型產品平均收益率市場排名第一，這對買方來說 更實惠。而在專業(yè)能力排

名第一主要是其項目豐富，數量龐大，產品品質繁多，更新速度快。創(chuàng)新能力則主要體現在

產品的設計和風險控制方式上。這方面中融確實有獨到之處，很有前瞻性。

5、其它信托公司在其它方面也具備一定的優(yōu)勢，但66家信托公司各有優(yōu)點，個人覺得一個好的

信托計劃還要看以下幾點；

二、評估交易對手

1、信托最大的風險來自交易對手（融資方） 。信托合同雖然寫得好好的，但是如果交易對

手不履約或者 ，那么投資者就有可能蒙受損失。交易對手 主要兩種原因：主觀違

約、無能力履約。如何評估交易對手？信托的盡職調查是第一道防范手段，盡職調查的重點

是交易對手的實力、財務狀況、財務審計情況以及所有這些情況可能的變化。

2，看交易對手的整體實力及其在相關行業(yè)中的地位和影響力等。一般說來，實力雄厚的交易對

手 的概率比較低。一方面其實力雄厚，必然是經驗比較豐富，資源比較廣泛，對項目的

判斷會比較準確，因而項目失敗的概率比較低。兩一方面，實力強大的交易對手品牌、社會

影響力已經形成，其做長久生意的愿望更強烈，不愿意因為信托 而自毀聲譽，更不會為

一點錢去跑路。因為一旦在信托中 ，社會公眾、媒體都會議論紛紛，不僅對其接下來的

速效環(huán)境造成嚴重影響，甚至會被各種債主追債，那會讓他們資金鏈更加緊張。如華澳信托

等四家信托公司深陷大連實德危機被媒體操作后，大連實德馬上將信托還款優(yōu)先安排，因為

大連實德輸不起。也就是說實力雄厚的交易對手其主觀 和無能力履約的風險就已經大大

降低。

3，看交易對手過去三年的財務數據，主要是資產負債表和收入支出表。負債情況比較輕的企業(yè)其 風險就比較低，負債率較高的企業(yè)則風險比較高；資產負債率在60%左右還算正常，30%左右是比較輕的，到了80%就要警惕，到了90%以上基本非常嚴重，甚至有到了100%以上，那就高度危險。此外，凈資產絕對數也是很重要的參考指標，凈資產越高， 風險越低。收入支出情況主要是評估企業(yè)持續(xù)盈利能力。財務健康的企業(yè) 風險也大大降低。

3，看交易對手的金融信用評級。這是一個非常重要的指標，是金融機構對企業(yè)整體資產質量，以及所承擔各種債務如約還本付息的能力和意愿的評估，是對債務償還風險的綜合評價。如果一家企業(yè)經常借錢并能及時還款，其信用評估就會越高， 概率也大大降低。金融信用評級高的交易對手更值得信任。美國次貸危機證明信用評級在現代金融體系中的關鍵作用，一旦信用評級出現問題，將給整個經濟金融系統(tǒng)造成嚴重沖擊。

三、評估還款來源

還款來源是信托融資類項目非常重要的評估標準，還款來源充分的項目 風險概率就比較低。對于還款來源是否充分需要根據具體項目具體分析。交易對手過去3年的財務數據是最重要的參考標準之一，如果日常的經營性現金流足以覆蓋本息，那么還款來源就十分充分。因而，經營性物業(yè)做質押融資項目，信托公司是比較喜歡的。第三方擔保也是重要還款來源，這就要看擔保方的整體實力、過去的經營情況、金融信譽等，信托項目對擔保方的準入門檻還是比較高的，和融資方差不多，甚至更高?，F在很多項目是子公司融資，母公司擔保。只要母公司的實力雄厚，還是可以接受的。也有一些項目是以未來的某個應收款作為還款來源，這需要對這類還款來源做單獨評估，信托公司一般會做比較清晰的披露。比如政府背景的保障房、市政建設，經常是以政府將來的某個對項目方的應收款作為第一還款來源，這種項目最重要的是評估政府的財政實力和信譽情況。如果是以資金用途所在的項目將來的銷售作為還款來源，那么對項目經濟價值的評估就非常重要，不確定性也比較高，風險比較高。需要比較謹慎。這時候就需要進一步評估項目或者交易對手的增新措施。

四、評估增信措施

1、任何投資，了解在最糟糕情況下可能發(fā)生的損失程度非常重要。信托產品的抵押、質押、擔保目的就是保障一旦交易對手發(fā)生 ，我們可以最大限度降低風險的手段。投資者可以在第一還款來源失效或者不能完全償付時，借助這些風險控制機制來將損失降到最低。

2、土地、房地產抵押在信托設計中很常見，也是認可度最高的風險控制措施。但為了確保抵押物清償的執(zhí)行力度，投資者有必要調查所抵押土地、房產的市場價格，然后賦予實際價格一定的折扣(也即抵押率)，使得即使土地、房產市場價格出現較大下跌，以當時的市場價仍能輕松處置抵押物，且處置抵押物的價值足以補償投資者本息。

3、質押通常分動產質押和權利質押兩種，比較普遍的是以股權作為質押物，此時投資者需重點考察質押股權的市場價值。通常上市公司股權質押的股權流動性好，最容易變現，最受投資者青睞。只是股票的價值波動大，如果要全面平抑風險，需要一定質押率來兌現，通常而言上市公司流通股的股權質押率在40%左右，上市公司非限售股的質押率比流通股的質押率低5~10%左右。而非上市公司股權的市場價值較難估計，通常的估價方法有現金流折現、市盈率法、市凈率法等等，由于這部分股權流動性差，部分項目的估價以凈資產打3~5折也不為過。

4、擔保通常是交易對手之外的第三方擔保，根據《擔保法》對信用擔保的約定，連帶責任擔保比一般擔保對擔保人具有更大的約束力，也即對投資者有更大的償付責任，投資者要注意區(qū)分擔保的方式。

五、評估風控措施、期限和收益率

1、走信托融資肯定是因為某種原因（政策、銀行存貸比、審批流程、增信措施、還款方式等等）從銀行不能及時獲得貸款，畢竟銀行貸款利率比較便宜。融資方付出了更高的成本，項目整體而言肯定不是十分完美，我們不能用選美冠軍的標準來看信托項目，必須接受某些缺陷。因此，需要投資者對風控有一定的理解能力，2、所以說信托投資者必須具備一定的風險識別能力。風控越是完美，收益率就越低，反之越高。 另外信托期限也和收益率掛鉤，期限越短收益率越低；如果要獲得高點收益，我們就要犧牲流動性，讓期限加長。

六、評估系統(tǒng)性風險發(fā)生的概率

1、系統(tǒng)性風險即市場風險，即指由整體政治、經濟、社會等環(huán)境因素對投資項目及還款所造成的影響。這種風險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風險。因此，我們選擇信托項目時還需要從政策、宏觀經濟、社會環(huán)境等方面來評估信托項目的投資價值，盡量避免陷入系統(tǒng)性風險之中。一旦陷入系統(tǒng)性風險，遭遇損失的概率就非常高。比如目前鄂爾多斯房地產泡沫十分嚴重，到處都是停工、降價、追債的現象，這時候如果有鄂爾多斯的房地產項目，就要十分謹慎再謹慎。信托公司也會盡力避免系統(tǒng)性風險，因此，這兩年房地產、礦的項目比例大大減少。

七、評估推薦人的專業(yè)性

1、我們買信托產品畢竟有相關人員服務我們，給我們做推薦。信托投資者多數不是金融行業(yè)的，對項目的投資價值、運作方式、風險控制等等不是非常熟悉，有些項目表面看來非常安全實則危機重重，有些項目看起來風險很很高實際很安全。這時候就需要專業(yè)人士給我們做講解、分析和評估，推薦者的專業(yè)性就非常重要。所以國外做財富管家多數是40歲左右的人，這個年齡層次的人有閱歷，見多識廣，又能保持較高的活力與敏銳性。動則上百萬甚至更高的投資，我們需要謹慎。一個優(yōu)秀的金融理財師不是那么容易就練就的，需要學歷，文化，閱歷等多方面的歷練。買信托產品最好是找專業(yè)人士為我們提供參考。建議買產品前要和推薦人多溝通，看看他們是否說得有道理，分析是否客觀、深入，最終評估對方是否值得我們信任和托付。

濟寧市各縣負債率?

根據濟寧市統(tǒng)計局的數據，濟寧市各縣負債率如下：泗水縣負債率為3.45%，梁山縣負債率為3.54%，曲阜縣負債率為3.64%，兗州縣負債率為3.72%，鄒城縣負債率為3.81%，微山縣負債率為3.90%，魚臺縣負債率為3.99%，金鄉(xiāng)縣負債率為4.08%，嘉祥縣負債率為4.17%，汶上縣負債率為4.26%，高新區(qū)負債率為4.35%，任城區(qū)負債率為4.44%，市中區(qū)負債率為4.53%，平原縣負債率為4.62%，夏津縣負債率為4.71%，武城縣負債率為4.80%。

央企可以買城投債券嗎

可以，城投債分為標準化債權和非標準化債權兩種類型，其中標準化債權可通過交易所銀行柜臺等渠道購買，非標準化債權可通過信托機構資管機構喝金交所購買“城投”是對各級政府的地方性融資平臺統(tǒng)稱，城投債就是由這些融資平臺發(fā)。

網上買信托產品安全嗎

信托產品在近幾年越來越受到投資朋友的青睞，但是凡是理財產品都有一定的風險存在，威脅著投資者的利益安全，那么信托怎么樣呢?買信托產品安全嗎?下面為您詳細介紹分析。

一、法律層面

1，《信托法》第16條規(guī)定，信托資產具有獨立性，不能抵債不能被清算，具有債務隔離功能;

2，存在銀行的錢一旦發(fā)生債務糾紛，錢就不是自己的啦!(其它資產，如股票、基金、黃金、住房等等，全部要抵債的)

二、收益的實際兌現情況

1，自2001年《信托法》成立以來至今，信托業(yè)對投資者100%兌現收益，即使2011、2012年度，媒體不斷炒作房地產信托兌現壓力大，風險高，但實際上房地產信托的收益全部兌現!去百度搜下，看看哪個信托的購買者說自己買信托虧了?找不到!而其它金融產品，都可以搜到不少投資者虧損的。

2，再去去百度下就可以搜到2010年銀行一共38款理財產品沒有兌現預期收益

3，今年以來還不時爆出銀行理財產品虧損的，比如有客戶王女士在銀行(原深發(fā)展)理財，180萬被理成1萬(50萬理成1萬);雖然最后查出客戶買的理財產品不是銀行自己推出的，而是銀行業(yè)務員私下代理的黃金交易產品，高風險的，交易對手是家普通的投資公司，所以，即使在銀行買理財也要小心再小心。

4，股市就不用提了，哀鴻遍野。

三，從對風險的控制來看

1，信托類融資有幾個條件：A，融資人的資企資質，信用評估;B，還款來源是否充足?是否可以覆蓋本息?C，過去的經營業(yè)績如何?項目是否有較高的復合增長率?D，抵押物凈值如何?變現能力如何?一旦融資人換不起錢，是否可以及時變現抵押物?

2，銀行的風控指標呢?大同小異。銀行同樣也遇到融資人(借款人)還不起錢的時候，銀行的做法是處理抵押物，銀行的抵押率是70%，信托基本是50%以下。大不了銀行當做不良資產自己買單，信托也一樣。

四、從收益的分配來看

1，銀行給了大家低的利率，自己去賺大錢，利潤高到不好意思說，可以200米就開一家;2012年上市公司年報，最賺錢的10家上市公司里面7家是銀行，16家上市銀行的利潤超過了其它2200多家上市公司。

2.騰訊財經圖片報告《萬億銀行理財與龐氏 》揭秘了銀行理財產品收益主要來自信托與城投債，銀行發(fā)行信托產品再買信托，不做產品研發(fā)與設計，輕松賺錢收益差。

五、從信托發(fā)行看

1，信托產品有大半是通過銀行賣出去的(為什么?老百姓相信銀行，銀行知道你存多少錢，沒辦法這就是優(yōu)勢)。而其中有些銀行是直接賣信托產品，有些是銀行的理財資金池。銀行的理財產品收益4-5%，信托理財產品收益10%左右，知道其中的利潤差了嗎?此外銀行還要賺大部分發(fā)行費。銀行理財資金占了信托規(guī)模的1/3。

2，現在銀行已經很少公開賣信托產品了，至少筆者接觸到的銀行是這樣的。因為這樣客戶就會知道信托這種低風險高收益的產品，銀行肯定不愿意;所以除非客戶主動要求，否則銀行很少主動推銷信托，即使客戶問起來，銀行代銷的信托產品收益率也大大低于信托公司直銷的?銀行美其名曰是產品經過銀行的篩選風險更低，但仔細一看，不僅收益率低于信托公司直銷的，而且基本是小信托公司的。主要原因當然是利益分配。小信托公司收費便宜，通常僅僅是法律意義上的通道而已，這樣利差比較大，品牌好的信托公司銀行不愿代銷，如中融信托、平安信托的產品，市面口碑好，但銀行很少見到。如果要風險低，為什么只要代銷小信托公司的呢?真正出問題了，銀行也不會負責的，因為信托公司才是法律意義上的受托人。比如中誠信托30億礦產風波，項目是工行推薦的，工行賺了4%的發(fā)行費，中誠賺的不會超過0.5%，中誠信托不過是銀行的通道而已。但出事了，銀行把責任撇得干干凈凈，說自己只是代銷，信托公司才是受托人?大家心里應該明白這是怎么回事吧。

3，你相信銀行，銀行相信信托。

六，從全球信托業(yè)發(fā)展趨勢看

1，這些年我國信托迅速崛起，自2008年起資產管理規(guī)模以每年1萬億遞增，自2012年9月已達5.75萬億管，資產千萬以上的富翁40%以上已經選擇信托公司管理財富。這么多年信托收益都在兌現，5.75萬億的資金都在信任信托，難道您的錢一進來，信托的口碑就倒了?您有這么厲害嗎?

2，在西方發(fā)達國家，比如歐美/日本等國，信托業(yè)遠比銀行業(yè)發(fā)達。信托資產對GDP的占比超過了100%，在在中國，即使如今信托業(yè)風光無限，這一占比也不過才10%左右而已。信托業(yè)遠遠沒有發(fā)揮出它應該發(fā)揮的社會作用。如果以發(fā)達國家為標桿，信托規(guī)模還是太小了。

3，西方發(fā)達國家的富豪基本接受信托公司管理資產，比如肯尼迪家族，洛克菲勒家族，喬布斯等等，都將大量的家族財產交給信托公司打理，并作為財富傳承工具。信托作為財富管理方式已經十分普遍，國人還不夠了解而已。中國遠沒到普及的程度。相反地，不懂采用信托公司管理資產的富豪，中國富豪胡潤排行榜每每易主，今年的胡潤排行榜上的多數人財富嚴重縮水，2011年中國億萬富豪財富縮水高達1/3。中國胡潤上的富豪能守住財富7年的不到20%!而全球億萬富豪難受財富20年。(我的博客其他博文有轉載)。當然在西方信托之所以受青睞，還有一個重要的原因，信托財產免交遺產稅，信托資產規(guī)模受保護(不能公開);而在中國，尚未開立遺產稅。

4，如果有錢人都懂得信托作為財富管理工具，作為資產配置重要的一部分，哪里會遭遇財富縮水?

七、既然信托這么好，為什么不大力推廣?

在西方發(fā)達國家，信托是比銀行還發(fā)達的金融機構，而在中國，信托遠遠落后于銀行。這是中國特色，其中最大的原因是國家相關法規(guī)、政策規(guī)定不允許信托公開搞推介、宣傳，廣告也不能做;信托公司的發(fā)行人員也不能做公開推廣，公開的宣傳活動、博客、QQ、短信推廣等全部被禁止。

因為，如果信托發(fā)展過快，大家都去追求這種低風險高收益的金融產品，銀行的可用存款必然大量減少。而在中國，銀行是國企、央企、地方政府的融資平臺;銀行可用存款少了，地方政府、國企、央企就沒辦法獲得那么便利的低成本融資。所以，信托產品基本通過銀行或者第三方理財機構購買。這些年信托公司的直銷業(yè)務也建立起來，但總體銷量仍然不容樂觀。

深圳融資擔保牌照怎么辦理？需要哪些資料？

國家擔保融資基金是國家級融資擔保機構。市場上有一些政策性融資擔保機構和商業(yè)擔保機構，國家融資擔?；饎t是由財政部聯(lián)合商業(yè)銀行發(fā)起成立的國家級融資擔保機構。國家融資擔?；鸲ㄎ挥跍使残越鹑跈C構，但不屬于持牌金融機構，以緩解小微企業(yè)、“三農”和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)融資難、融資貴為目標，按照“政策性導向、市場化運作”的運行模式，帶動各方資金扶持小微企業(yè)、“三農”和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。

2.設立背景

早在2015年，國務院就決定設立國家融資擔保基金，旨在破解小微企業(yè)和“三農”融資難題，推動政府主導的省級再擔保機構在3年內實現基本全覆蓋，與融資擔保機構一起，層層分散融資擔保業(yè)務風險。2018年3月28日國務院在北京主持召開常務會議，決定由中央財政發(fā)起、聯(lián)合有意愿的金融機構共同設立國家融資擔?；?，首期募資不低于600億元。經過近三年準備，國家融資擔保基金有限責任公司在2018年7月底正式成立，首期注冊資本661億元。財政部為該基金第一大股東，持股45.39%，其余還有20家銀行、保險等機構入股，持股比例從0.15%至4.54%不等。

3.設立原則

國家融資擔?；鹩芍醒胴斦l(fā)起，商業(yè)銀行參加，主要目的是建立一個國家融資擔保基金加上省級再擔保機構、再加上轄區(qū)內的融資擔保機構，這樣一個成體系的政府擔保鏈條，構成政府主導的擔保體系。國家融資擔?；鸢凑铡罢С?、市場運作、保本微利、管控風險”的原則，以市場化方式決策、經營，建立完善的公司治理結構，面向市場擇優(yōu)組建專業(yè)化管理團隊。2018年3月30日，財政部印發(fā)了《關于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關問題的通知》（財金〔2018〕23號），明確指出“政府性融資擔保機構應按照市場化方式運作，依法依規(guī)開展融資擔保服務，自主經營、自負盈虧，不得要求或接受地方政府以任何形式在出資范圍之外承擔責任”。

4.目標定位

基金管理在目標定位上是堅持準公共定位，市場化運作，不以盈利為目的，實行再擔保費率優(yōu)惠，原則上不分紅。通過不分紅帶動擔保機構和銀行共同降低融資成本，落實小微和“三農”服務雙創(chuàng)的目標。只有基金結束的時候或者退出的時候才分配各自份額，平時運作過程中原則上不分紅。國家融資擔?；鹱鳛闇使伯a品定位，再擔保費率相對于市場擔保要低，也不會要求擔保機構再提供抵押和反擔保，主要是信用擔保。

5.業(yè)務模式

主要采取再擔保、股權投資方式。國家融資擔?；鹋c省級再擔保公司開展業(yè)務合作，支持省里轄區(qū)內的擔保機構為符合條件的小微企業(yè)提供貸款擔保。其中，再擔保和股權投資將分別發(fā)揮其功能，再擔保主要是分散風險，股權投資是進一步給基層擔保機構輸血，提高擔保機構的風險抵御能力和業(yè)務拓展能力。

具體來看，由于目前大多數省份已成立省級擔?；蛟贀９荆瘓F），其中部分機構已通過股權或業(yè)務紐帶同所屬省份的市級及區(qū)縣級融資擔保機構產生聯(lián)系，建立了政策性的、非盈利性的擔保體系。國家融資擔?；鸩粚訉有略O機構，充分利用現有省市縣各級融資擔保機構開展業(yè)務。在股權投資方面采取直接注資于省級國有控股且專業(yè)化水平較高的擔保（再擔保）公司，通過以點帶面實現對區(qū)域內多數擔保公司的業(yè)務支持，促進融資擔保公司扶持小三創(chuàng)。

在目前有債券擔保余額的擔保公司中（筆者主要關注債市，所以更多從債券角度），除了民營的瀚華擔保、中外合資的中合擔保、股權分散的中證信用增進，其余擔保公司均為國有企業(yè)，其中中債信用增進和中投保是央企。

1、中投保

中投保由中國投融資擔保有限公司整體變更而成，于1993年經國務院批準，由財政部、原國家經貿委出資成立，是國內第一家以信用擔保為主營業(yè)務的專業(yè)擔保機構。2010年，中投保完成增資改制工作，引進了建銀國際、中信資本、鼎暉投資、新加坡政府投資、金石投資、國投創(chuàng)新六家新股東。2015年，中投保采取發(fā)起設立方式，整體變更為股份有限公司，并掛牌新三板，是國投集團成員企業(yè)。中投保所屬Wind行業(yè)為特殊金融服務，注冊資本45億元，2018年總營收為28.74億人民幣，總資產為204.53億元，主體信用評級為AAA，實際控制人為國務院國資委。

2、中債信用增進

中債信用增進是我國首家專業(yè)債券信用增進機構。2009年9月7日，在中國人民銀行的指導下，中國銀行間市場交易商協(xié)會聯(lián)合中國石油天然氣集團公司、國網英大國際控股集團有限公司(原國網資產管理有限公司)、中國中化股份有限公司、北京國有資本經營管理中心、首鋼總公司、中銀投資資產管理有限公司(原北京萬行中興實業(yè)投資有限公司)共同發(fā)起設立。中債信用增進總部位于北京，注冊資本60億人民幣，各股東均為我國銀行間市場的重要參與者，綜合實力雄厚。其主體信用評級為AAA，2018年營收13.37億元，總資產為139.83億元。

2018年10月，媒體曾報道央行將為中債信用增進提供100億元，為民企發(fā)債提供增信支持。實際就是央行提供初始資金，委托中債信用增進設立民企債券融資支持工具（即CRM），運用市場化方式為經營正常、流動性遇到暫時困難的民企發(fā)債提供增信支持。截止到2019年7月底，中債信用增進獨立或聯(lián)合其他機構創(chuàng)設的CRMW超過20只，為第一大創(chuàng)設機構主體。

3、中合擔保

中合中小企業(yè)融資擔保股份有限公司成立于2012年7月，總部位于北京，為中外合資企業(yè)，股東包括中國進出口銀行、海航資本控股有限公司、寶鋼集團有限公司、海寧宏達股權投資管理有限公司、內蒙古鑫泰投資有限責任公司、美國摩根大通集團和西門子(中國)有限公司。中合擔保主體信用評級為AAA，2018年營收11.57億元，總資產為116.5億元。

4、中證信用

中證信用增進股份有限公司成立于2015年5月，總部位于廣東省深圳市，其20余家股東包括證券公司、保險公司、政府投資平臺等，是證監(jiān)會系統(tǒng)唯一一家專業(yè)信用增進機構。中證信用主體信用評級為AAA，2018年營收11.54億元，總資產為97.31億元。

5、瀚華擔保

瀚華擔保前身系重慶瀚華信用擔保有限公司，成立于2004年，初始注冊資本1億元。自成立以來，公司進行了多次增資擴股及股東變更，截至2018年末，公司注冊資本35億元，總部位于重慶，是一家民營全國性大型商業(yè)擔保機構。瀚華擔保是瀚華金控成員企業(yè)，立足重慶并以26家分公司為依托，在全國范圍內提供融資性擔保、履約擔保、財產保全擔保等組合金融服務，主體信用評級為AA+。

6、安徽信用擔保集團

安徽省信用擔保集團有限公司成立于2005年，系由安徽省政府全額出資成立的省級政策性中小企業(yè)融資性擔保機構，主體評級為AAA。經多次增資，截至2019年3月末，公司實收資本186.86億元，居全國融資性擔保機構首位。

安徽信用擔保集團主要開展直接擔保業(yè)務和再擔保業(yè)務，其中直接擔保業(yè)務包括以貸款擔保、債券擔保為主的融資性擔保業(yè)務和以訴訟保全、工程履約為主的非融資性擔保業(yè)務。安徽省擔保集團作為安徽省財政全額出資的政策性擔保機構，在省融資性擔保體系中處于核心地位，擔?？蛻粢缘胤匠峭豆緸橹?。在再擔保業(yè)務代償風險分擔方面，安徽信用擔保集團在近年持續(xù)推進“4321政銀擔”合作風險分擔機制，取得不錯的效果，全國多地紛紛學習借鑒“安徽擔?！蹦Ｊ?。

目前，有19家擔保公司加入了交易商協(xié)會會員，可能這些擔保公司在非金融企業(yè)債務融資工具這塊業(yè)務量較大，但并不是沒有加入交易商協(xié)會會員行列就不能擔保債務融資工具。

債券增信可以分為內部增信和外部增信。內部增信指信用增強來源于企業(yè)內部，債券市場上常見的方式有資產抵押擔保和資產質押擔保，兩者都屬于物保。外部增信方式通常有一般保證擔保、第三方連帶責任、銀行流動性支持、政府承諾函及第三方回購承諾等。國內債券市場的外部增信方式目前第三方連帶責任的方式運用最多，為企業(yè)提供外部增信的第三方包括關聯(lián)及非關聯(lián)企業(yè)、專業(yè)擔保公司、建設基金和銀行擔保等。

根據choice數據統(tǒng)計，截至2019年5月22日，有2579只信用債（包括公司債、企業(yè)債、中票）采用了第三方連帶責任的擔保方式，其中采用關聯(lián)企業(yè)及非關聯(lián)企業(yè)擔保方式的債券規(guī)模占比約61%；其次為專業(yè)擔保公司擔保債券占比34%；銀行擔保與建設基金擔保債券規(guī)模較少，兩者合計占比約為5%。

其中，關于銀行擔保部分，全部來源于2008年以前的企業(yè)債，根據《關于有效防范企業(yè)債擔保風險的意見》（銀監(jiān)發(fā)[2007]75號）之條款“即日起要一律停止對以項目債為主的企業(yè)債進行擔保，對其他用途的企業(yè)債券、公司債券、信托計劃、保險公司收益計劃、券商專項資產管理計劃等其他融資性項目原則上不再出具銀行擔保；已經辦理擔保的，要采取逐步退出措施，及時追加必要的資產保全措施?！?，2007年10月以后銀行業(yè)金融機構（包括各政策性銀行、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行，郵政儲蓄銀行，銀監(jiān)會直接監(jiān)管的信托公司、財務公司、租賃公司）不得再對企業(yè)債進行擔保，銀行信用不能代替或補充企業(yè)信用。

目前存量未到期的銀行擔保債券如下：

根據choice數據，從全部信用債角度，有擔保債券只占全部信用債的約8%，存量余額有三萬多億。其中，由第三方連帶責任擔保的債券存量約24000億，由擔保公司擔保的債券余額占比三成約8200億，而這部分又有97%以上是城投債，表明擔保公司擔保債券的種類主要為企業(yè)債中的城投債。

這一方面是由于發(fā)改委要求低評級主體發(fā)債時需采取第三方擔保公司、企業(yè)擔保、抵押質押等方式進行增信；另一方面，發(fā)改委2015年發(fā)布的《關于進一步推進企業(yè)債券市場化方向改革有關工作的意見》中有三種豁免復審的條件，其中之一為由資信狀況良好的擔保公司（指擔保公司主體評級在AA+及以上）提供無條件不可撤銷保證擔保。

另外，平臺公司經營回款周期較長，自身盈利能力偏弱，收入及償債資金更多依賴于政府補助，其對擔保公司增信的需求很高；同時發(fā)改委要求城投類企業(yè)資產負債率達到65%時（主體評級AA+要求70%，主體評級AAA要求75%），必須提供擔保措施，因此擔保公司又以企業(yè)債里的城投債為主要擔保對象。

而公司債和中票以擔保公司作為擔保人的比例較小，更多的以關聯(lián)方比如集團母公司或集團內兄弟公司做擔保。企業(yè)債發(fā)行以國企為絕對主體，一般民企和公眾公司只能參與發(fā)行公司債和債務融資工具，擔保公司在選擇擔保對象時要求較高，多數民企難以滿足要求，獲得外部擔保的可得性較弱，而獲得母公司或集團兄弟公司擔保機會要大得多。

歷史上為債券提供過擔保服務的融資性擔保公司超過60家，截至2018年末，存在債券擔保在保余額的融資性擔保公司有36家，截至2019年7月底，擔保債券余額在10億以上的擔保公司有21家，前十大擔保機構的市場占有率超過80%，表明擔保公司直接融資擔保業(yè)務集中度越來越高，對擔保公司的要求越來越高。

以上數據再次印證了擔保公司以城投債為主的結論。除了深圳高新投、深圳市中小擔和晉商信用增進本身定位于服務當地中小企業(yè)，其他大型擔保公司均以企業(yè)債擔保為主，大部分都在80%以上。

2019年2月14日，國務院辦公廳發(fā)布《國務院辦公廳關于有效發(fā)揮政府性融資擔?；鹱饔们袑嵵С中∥⑵髽I(yè)和“三農”發(fā)展的指導意見》（國辦發(fā)[2019]6號）。《意見》明確各級政府性融資擔保、再擔保機構要堅守支小支農融資擔保主業(yè)，主動剝離政府債券發(fā)行和政府融資平臺融資擔保業(yè)務，逐步壓縮大中型企業(yè)擔保業(yè)務規(guī)模，確保支小支農擔保業(yè)務占比達到80%以上。政府性融資擔保、再擔保機構不得為政府債券發(fā)行提供擔保（因目前地方政府債券評級均為AAA，且均為信用發(fā)行，不存在擔保增信），不得為政府融資平臺融資提供增信，不得向非融資擔保機構進行股權投資。

2017年4月財政部《關于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（50號文）提出，“允許地方政府結合財力可能設立或參股擔保公司，構建市場化運作的融資擔保體系，鼓勵政府出資的擔保公司依法依規(guī)提供融資擔保服務，地方政府依法在出資范圍內對擔保公司承擔責任”。這一政策為地方政府規(guī)范舉債提供了重要思路，也為地方融資擔保機構支持地方城投類企業(yè)融資提供了政策依據。城投類企業(yè)的融資擔保在地方融資擔保機構業(yè)務中占據重要位置，近年來呈上升勢頭。

但6號文首次明確提出“政府性融資擔保、再擔保機構主動剝離政府融資平臺融資擔保業(yè)務，不得為政府融資平臺融資提供增信”，已開展政府債券發(fā)行和政府融資平臺融資擔保業(yè)務的機構，要主動剝離，做好清產核資。政府性融資擔保機構的界定依據是國發(fā)〔2015〕43號文《國務院關于促進融資擔保行業(yè)加快發(fā)展的意見》中的“大力發(fā)展政府支持的融資擔保機構。以省級、地市級為重點，科學布局，通過新設、控股、參股等方式，發(fā)展一批政府出資為主、主業(yè)突出、經營規(guī)范、實力較強、信譽較好、影響力較大的政府性融資擔保機構”。意味著，只要存在政府新設、控股和參股的任何一種形式，都可以認定為政府性融資擔保機構。因此除了瀚華融資擔保這類定性為民營企業(yè)的擔保公司，絕大多數國有擔保公司都是在政府性擔保融資機構界定內。那么，理論上6號文將對地方融資擔保機構的業(yè)務發(fā)展產生重大而深遠影響，而實際情況是如何呢？

筆者對比分析了部分融資擔保公司2018和2019前7月的新增擔保債券數據，除了兩家擔保公司同比有較大增長，其他都有不同程度的下滑，尤其在典型融資擔保公司里提到的幾家同比下滑幅度較大，減幅平均超過50%，在加總數據上2019年前7月也有同比8%的下滑幅度。這似乎在一定程度上表明了6號文執(zhí)行近半年以來的政策效果，而我們可據此大膽推測：對于依賴擔保機構增信才能發(fā)債和融資的低資質、區(qū)縣級城投平臺，AA尤其是AA-及以下評級債券，隨著政策性擔保增信支持受到抑制，這些平臺的后續(xù)再融資將面臨一定困境，再融資難度上升是否會對城投信仰產生沖擊？

央企信托買主動管理項目還是城投債

城投債。

一般情況下的主動管理型信托計劃，都是分散投資，并非投資到一個項目當中。分散了風險，但同時加大了投資和管理的難度。

城投債是企業(yè)債，是用于城市基礎設施建設的。城投債，又稱“準市政債”，是地方投融資平臺作為發(fā)行主體，公開發(fā)行企業(yè)債和中期票據，其主業(yè)多為地方基礎設施建設或公益性項目。