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• 1、華泰證券寧波柳汀街營(yíng)業(yè)部是誰的席位
• 2、信托項(xiàng)目的風(fēng)控措施主要有抵押質(zhì)押擔(dān)保結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)還有什么
• 3、證監(jiān)會(huì)監(jiān)管層釋放了一個(gè)什么信號(hào)？
• 4、什么是信托計(jì)劃
• 5、信德56號(hào)什么時(shí)候到期

華泰證券寧波柳汀街營(yíng)業(yè)部是誰的席位

華泰證券寧波柳汀街營(yíng)業(yè)部是寧聚量化GOU的席位。根據(jù)查詢相關(guān)資料信息顯示，寧聚量化GOU是一家證券公司，對(duì)沖1期管理型金融投資集合資金信托計(jì)劃。該席位買入三年，三年內(nèi)都是寧聚量化的席位，到期后可再續(xù)。

信托項(xiàng)目的風(fēng)控措施主要有抵押質(zhì)押擔(dān)保結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)還有什么

1、收益率

收益率是信托產(chǎn)品的基本要素國(guó)企+央企信托-宜昌市政信集合資金信托計(jì)劃，信托產(chǎn)品的收益率是指信托合同中約定的該信托產(chǎn)品受益人可能獲得的預(yù)期收益率。由于信托產(chǎn)品不能承諾保底收益國(guó)企+央企信托-宜昌市政信集合資金信托計(jì)劃，因此信托公司通常以預(yù)期收益率的形式向投資者展示產(chǎn)品收益水平。以融資類集合資金信托計(jì)劃為例，一般情況下投資人的預(yù)期收益加上受托人信托報(bào)酬、銀行保管費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問費(fèi)等信托費(fèi)用后的總和即為融資方承擔(dān)的總?cè)谫Y成本。

信托產(chǎn)品預(yù)期收益率主要受市場(chǎng)資金面、政府監(jiān)管力度及產(chǎn)品本身情況影響，具體表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：

(1)市場(chǎng)資金面松緊。投資者可以根據(jù)同期銀行間拆借利率和國(guó)債利率水平來判斷資金面松緊。一般來說，信托產(chǎn)品預(yù)期收益率與市場(chǎng)變動(dòng)是同步的，如果市場(chǎng)資金面寬松，企業(yè)融資渠道多樣化，融資利率就會(huì)下降，信托產(chǎn)品預(yù)期收益率也會(huì)下降;如果市場(chǎng)資金面緊張，企業(yè)融資渠道變窄，融資成本則會(huì)上升，信托產(chǎn)品預(yù)期收益率也會(huì)上升。

(2)產(chǎn)品自身特征，包括信托期限、投資領(lǐng)域、資金運(yùn)用方式、項(xiàng)目綜合風(fēng)險(xiǎn)等。關(guān)于信托期限，一般來說項(xiàng)目期限越長(zhǎng)，則產(chǎn)品的預(yù)期收益率越高，按照風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原理，可以理解為投資者投資期限越長(zhǎng)，承受的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越大，相應(yīng)要求的收益率也就越高。關(guān)于投資領(lǐng)域，通常情況下投資于房地產(chǎn)、礦產(chǎn)等高利潤(rùn)行業(yè)的信托項(xiàng)目收益較高，而基礎(chǔ)設(shè)施信托項(xiàng)目、證券投資類、陽光私募類信托項(xiàng)目收益率相對(duì)較低。資金運(yùn)用方式上，同一項(xiàng)目如果采用股權(quán)或權(quán)益投資的信托方式，則會(huì)給出較高的預(yù)期收益率水平。對(duì)于項(xiàng)目綜合風(fēng)險(xiǎn)，一般需要結(jié)合融資方實(shí)力、風(fēng)控措施等因素進(jìn)行綜合評(píng)判，項(xiàng)目的綜合風(fēng)險(xiǎn)越高則信托預(yù)期收益率也會(huì)相應(yīng)越高。

2、產(chǎn)品期限

產(chǎn)品期限是信托產(chǎn)品另一個(gè)基本要素，信托產(chǎn)品的期限是指信托合同規(guī)定的信托成立日至信托終止日之間的時(shí)間長(zhǎng)度，一般在信托合同中體現(xiàn)為一個(gè)固定的期限。有的期限是以“M年+N年”的形式出現(xiàn)，通常是指在信托存續(xù)期限達(dá)到M年時(shí)，如果滿足信托合同約定的延期條件(比如信托財(cái)產(chǎn)未完全變現(xiàn))，信托則可延期N年。信托產(chǎn)品期限與投資期限是兩個(gè)不同的概念，一般情況下投資者的投資期限即為信托產(chǎn)品的信托期限，但是對(duì)于設(shè)置開放期且開放期內(nèi)可以申購贖回的信托產(chǎn)品，投資期限則可能會(huì)短于信托期限。比如一個(gè)信托項(xiàng)目信托期限是3年，在信托計(jì)劃每滿1年開放，則投資該信托計(jì)劃的投資者的投資期限可能為1年、2年、3年。

信托經(jīng)理在設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品期限時(shí)通常會(huì)綜合考慮以下幾個(gè)因素：

(1)資金需求方的需要。目前市場(chǎng)上大部分信托項(xiàng)目為類固定收益類產(chǎn)品，通常為項(xiàng)目導(dǎo)向型，不同類型的項(xiàng)目資金周轉(zhuǎn)時(shí)間不同，因此對(duì)融資期限的需求也就不同。一般來說，PE類項(xiàng)目及基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目的期限較長(zhǎng)，房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目次之。另外，資金需求方的資金調(diào)度能力和再融資渠道也會(huì)影響產(chǎn)品期限的設(shè)計(jì)。

(2)監(jiān)管要求。如2007年頒布的《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》規(guī)定，集合資金信托計(jì)劃期限不少于一年。

(3)投資者偏好。由于時(shí)間越長(zhǎng)，未來的不確定性越大，投資者一般偏好中短期的投資項(xiàng)目，因此信托期限大多數(shù)在2年半之內(nèi)。當(dāng)然，不同地區(qū)的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，如一些中小城市的部分投資者可以承受期限較長(zhǎng)的信托產(chǎn)品。由于不同投資者對(duì)期限的偏好不同，所以信托產(chǎn)品的期限設(shè)計(jì)會(huì)影響到投資者的數(shù)量、多樣性和市場(chǎng)集中度，進(jìn)而影響到產(chǎn)品流動(dòng)性。因此信托經(jīng)理在設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品期限時(shí)也會(huì)重點(diǎn)考慮投資者偏好。目前市場(chǎng)上的信托產(chǎn)品期限一般在1-3年，比較適合希望通過中期投資獲得穩(wěn)定收益的理財(cái)客戶。

信托期限作為信托產(chǎn)品投資的重要考慮要素，與其他要素之間不是相互孤立的，而是相互關(guān)聯(lián)、互為條件的。從投資者角度考慮，選擇一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品是在綜合考慮其流動(dòng)性、收益性和安全性后作出的選擇。由于目前市場(chǎng)上沒有活躍的信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，因此影響信托產(chǎn)品流動(dòng)性的主要因素即為信托期限。在沒有設(shè)置開放期的信托產(chǎn)品中，信托期限越長(zhǎng)流動(dòng)性越差，但投資者的預(yù)期收益率一般會(huì)相對(duì)較高。而信托產(chǎn)品的安全性是與流動(dòng)性成反比的，信托期限越長(zhǎng)，其未來面臨的不確定性越大，信托產(chǎn)品面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越大，安全性就會(huì)相對(duì)降低。當(dāng)然除此之外，信托產(chǎn)品的安全性還需綜合考慮產(chǎn)品類型、風(fēng)控措施等方面。

交易結(jié)構(gòu)要素更多地體現(xiàn)在信托經(jīng)理進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)的前期思路中，而風(fēng)險(xiǎn)控制措施要素則貫穿于信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)行的始終。

3、交易結(jié)構(gòu)

交易結(jié)構(gòu)是對(duì)信托期限、收益率、資金運(yùn)用方式、投資領(lǐng)域、風(fēng)控措施等各個(gè)信托產(chǎn)品要素的架構(gòu)和組合。我們可以形象的把交易結(jié)構(gòu)理解成是把信托產(chǎn)品的“人、物、事”連接起來的機(jī)制。“人”即為信托當(dāng)事人，包括委托人、受托人、受益人等;“物”即為信托財(cái)產(chǎn)，其在不同階段有不同的表現(xiàn)形式，同時(shí)由于資金運(yùn)用方式不同也有所區(qū)別;“事”即為委托人將其合法擁有的財(cái)產(chǎn)(如資金或財(cái)產(chǎn)權(quán)等)委托給受托人，由受托人按照委托人的意愿對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理和運(yùn)用，并實(shí)現(xiàn)受益人信托利益的一系列行為。

不同類型的信托產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)有所不同，籠統(tǒng)的說，資金信托的交易結(jié)構(gòu)通常是指信托資金在進(jìn)行投融資操作時(shí)的進(jìn)入和退出方式以及相關(guān)的保障措施。例如，股權(quán)質(zhì)押信托交易結(jié)構(gòu)是受托人將投資人(即委托人)交付的資金用于給融資方發(fā)放貸款，或者受讓其持有的標(biāo)的股權(quán)對(duì)應(yīng)的股權(quán)收益權(quán)，融資方于信托期限內(nèi)或信托期限屆滿之時(shí)償還信托本息，或者回購信托公司受讓的股權(quán)收益權(quán)。同時(shí)，融資方或第三方以其持有的金融股權(quán)質(zhì)押給信托公司，為其到期還款義務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保。又如，結(jié)構(gòu)化證券投資信托的交易結(jié)構(gòu)為委托人(分為優(yōu)先級(jí)委托人和次級(jí)委托人)將其合法擁有的資金委托給信托公司，信托公司作為受托人將其投資于證券市場(chǎng)，由投資顧問進(jìn)行投資管理，并通過預(yù)警、止損線的設(shè)置進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。結(jié)構(gòu)化證券信托的受益人預(yù)期收益有差別，一般優(yōu)先級(jí)受益人獲得固定預(yù)期收益，次級(jí)受益人為優(yōu)先級(jí)受益人的本金及收益提供補(bǔ)償并分享超額收益。

財(cái)產(chǎn)權(quán)信托或者應(yīng)收賬款流動(dòng)化模式多用于基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，其交易結(jié)構(gòu)為政府平臺(tái)公司將承建基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)生的對(duì)地方政府的應(yīng)收賬款信托給信托公司，成立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，同時(shí)信托公司向合格投資者募集資金，由合格投資者認(rèn)購財(cái)產(chǎn)信托的信托受益權(quán)(交納認(rèn)購資金的合格投資者成為信托的認(rèn)購人和受益人)，信托公司將所募集資金直接支付給平臺(tái)公司。信托計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)，由地方政府向信托公司支付應(yīng)收賬款，以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的信托受益權(quán)。

通過一定要素的組合和架構(gòu)，信托產(chǎn)品的基本結(jié)構(gòu)就成型了。而要完成整個(gè)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和交易過程，在流程方面還需經(jīng)過多個(gè)環(huán)節(jié)，包括前期項(xiàng)目論證、方案設(shè)計(jì)、信托文件擬制、審批、報(bào)備、相關(guān)合同簽訂、產(chǎn)品營(yíng)銷推介與資金募集、資金運(yùn)用、項(xiàng)目跟蹤管理、收益分配、到期清算等各個(gè)階段。

4、風(fēng)險(xiǎn)控制措施

風(fēng)險(xiǎn)控制措施是信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的核心，信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制貫穿項(xiàng)目審查、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、到期兌付等從項(xiàng)目篩選到項(xiàng)目終止的各個(gè)階段，如項(xiàng)目審查階段通過遴選交易對(duì)手、盡職調(diào)查、中臺(tái)獨(dú)立審查進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制;產(chǎn)品設(shè)計(jì)中通過抵押質(zhì)押擔(dān)保等手段及交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制;信托到期后通過資管公司接盤、股東協(xié)調(diào)等措施應(yīng)對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)。

本節(jié)將要介紹的風(fēng)險(xiǎn)控制，是針對(duì)信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段通過抵押擔(dān)保、結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)等手段來防范信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的措施。信托產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行約定的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，如在貸款信托借款人不能履行還本付息義務(wù)而造成的經(jīng)濟(jì)損失。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指未來市場(chǎng)價(jià)格(利率、股票價(jià)格、商品價(jià)格等)的波動(dòng)可能導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)，如在證券投資信托產(chǎn)品中表現(xiàn)為由于投資標(biāo)的股票價(jià)格的波動(dòng)可能導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指信托產(chǎn)品到期時(shí)信托財(cái)產(chǎn)不能夠及時(shí)或者按照合理的價(jià)格進(jìn)行變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)，是指由于不完善或違規(guī)的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)，主要采取擔(dān)保的方式加以控制。根據(jù)《擔(dān)保法》，法定擔(dān)保形式有保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金五種。信托產(chǎn)品通常采用保證、抵押、質(zhì)押這幾種擔(dān)保方式。主要包括：

(1)保證擔(dān)保，通常為融資企業(yè)實(shí)際控制人或其他關(guān)聯(lián)方為其做保證擔(dān)保，或者是法定代表人的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。對(duì)于政信合作項(xiàng)目，近年來有地方政府向信托公司出具承諾函或者由同級(jí)人大出具將還款事宜列入財(cái)政預(yù)算的文件，以向信托公司提供“擔(dān)?！保捎谡畽C(jī)關(guān)不屬于合格的擔(dān)保主體，這種擔(dān)保不具有法律效力。

(2)抵押、質(zhì)押。常見的有房地產(chǎn)抵押、土地抵押、動(dòng)產(chǎn)抵質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押等，通常打折比率較低，一般為評(píng)估價(jià)值的3到5折。房產(chǎn)和土地抵押是常見的不動(dòng)產(chǎn)抵押，足額的不動(dòng)產(chǎn)抵押是很多項(xiàng)目得以操作的核心保障措施。另外，動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利質(zhì)押在信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中也常有涉及，但動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押最大的缺陷在于其可移動(dòng)性和難以控制，部分抵押物變現(xiàn)能力較差且折舊較快;擔(dān)保法中規(guī)定的權(quán)利質(zhì)押，在信托公司近幾年的實(shí)際操作中幾乎都有涉及，上市公司股票變現(xiàn)能力較強(qiáng)常成為質(zhì)押標(biāo)的，另外未上市公司股權(quán)、應(yīng)收賬款、各種收費(fèi)權(quán)也成為質(zhì)押物。

關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如在信托產(chǎn)品中，證券投資類信托產(chǎn)品通常面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，此類產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)控制措施上，主要采取結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、預(yù)警點(diǎn)及止損點(diǎn)設(shè)置、分散投資等方式來控制風(fēng)險(xiǎn)。具體包括：

(1)結(jié)構(gòu)化設(shè)置，結(jié)構(gòu)化證券信托的受益人通常有兩種不同的受益主體，即優(yōu)先級(jí)受益人和次級(jí)受益人，優(yōu)先級(jí)受益人認(rèn)購優(yōu)先級(jí)信托單位，獲取固定的預(yù)期收益率，有些獲取少部分浮動(dòng)收益率，優(yōu)先級(jí)受益人一般為普通投資者;而次級(jí)受益人認(rèn)購次級(jí)信托單位，獲取剩余超額浮動(dòng)收益，一般由私募機(jī)構(gòu)等投資顧問充當(dāng)，其按一定比例認(rèn)購的信托資金作為保底資金，如果發(fā)生虧損，這部分資金將首先承擔(dān)虧損。

(2)預(yù)警、止損，一般來說預(yù)警線是在全覆蓋基礎(chǔ)上上浮一定比例，以給次級(jí)受益人追加保證金的時(shí)間，止損線一般覆蓋優(yōu)先受益人的全部信托利益及應(yīng)付未付信托費(fèi)用。受托人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)凈值進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，在觸及預(yù)警、止損點(diǎn)時(shí)分別進(jìn)行補(bǔ)充保證金提醒或平倉操作。

(3)分散投資，證券信托一般通過投資比例、范圍的限制及逐日盯市制度來實(shí)現(xiàn)分散投資，以規(guī)避由于個(gè)別證券價(jià)格下跌導(dǎo)致的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，通常采取到期控制或封閉運(yùn)作方式控制現(xiàn)金流。如藝術(shù)品信托由于其到期處置時(shí)間較長(zhǎng)，因此一般在信托計(jì)劃到期前6個(gè)月或3個(gè)月就要求投資顧問在市場(chǎng)上進(jìn)行銷售，并且不得再買入新的藝術(shù)品。而一些權(quán)益投資類項(xiàng)目通常通過賬戶管理(或監(jiān)管賬戶)進(jìn)行現(xiàn)金回流控制。

關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)的控制，信托公司通過嚴(yán)格制定業(yè)務(wù)流程、加強(qiáng)復(fù)核等方式來降低操作風(fēng)險(xiǎn)。不同類型的信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制措施有所不同，但基本可以分為如下兩類，增信措施和流程控制措施。增信措施是指能夠增加現(xiàn)金流的措施，包括外部信用增級(jí)措施和內(nèi)部信用增級(jí)措施，外部信用增級(jí)措施主要包括抵押、質(zhì)押、擔(dān)保等措施，內(nèi)部信用增級(jí)主要通過對(duì)信托受益權(quán)的分層設(shè)計(jì)來實(shí)現(xiàn)。流程控制措施一般是為保證信托公司與交易對(duì)手約定的操作事項(xiàng)能夠順利執(zhí)行而采取的措施，如強(qiáng)制執(zhí)行公證、賬戶監(jiān)管等措施。

5、流動(dòng)性

前面兩期介紹了信托產(chǎn)品收益率、期限、風(fēng)控措施和交易結(jié)構(gòu)四個(gè)基本要素，這幾個(gè)要素可以認(rèn)為是信托產(chǎn)品分析框架中的靜態(tài)指標(biāo)，下面探討在產(chǎn)品誕生以后，受益人(投資者)如何將所持信托受益權(quán)變現(xiàn)，即所謂信托產(chǎn)品的流動(dòng)性問題。

信托產(chǎn)品的流動(dòng)性，可以理解為投資者將持有的信托受益權(quán)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金資產(chǎn)的難易程度，可以用變現(xiàn)時(shí)的最大損失來衡量，變現(xiàn)時(shí)的損失越大，變現(xiàn)就越困難，則其流動(dòng)性就越弱。從信托產(chǎn)品成立到終止的各個(gè)階段，理論上信托受益權(quán)可以通過轉(zhuǎn)讓、贖回、終止分配或者質(zhì)押貸款的方式轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金資產(chǎn)，從而滿足投資者的流動(dòng)性需求。

門檻高、收益高、風(fēng)險(xiǎn)較高、投資時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)等特點(diǎn)是眾多投資者對(duì)信托產(chǎn)品的印象。信托資金門檻大多在100萬或300萬，投資時(shí)長(zhǎng)多在1年以上。數(shù)據(jù)顯示，近三年發(fā)行的各類信托產(chǎn)品中，期限為1年以上(含1年)的信托產(chǎn)品占比達(dá)90%以上，2年以上占比接近一半。這意味著投資者認(rèn)購大多數(shù)信托產(chǎn)品后，需要持有1年以上的時(shí)間才能收回本金及獲得收益。通常而言，除證券類等少量信托產(chǎn)品可以中途贖回外，大部分信托產(chǎn)品流動(dòng)性比其他金融產(chǎn)品差。無法快速盤活資產(chǎn)從而提高流動(dòng)性一直是信托產(chǎn)品的一個(gè)“短板”，信托行業(yè)就此提出了眾多解決方案，大致可以歸結(jié)為信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和市場(chǎng)構(gòu)建兩個(gè)層面。

信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)層面，可以在信托存續(xù)期間設(shè)置開放期，從而縮短投資者的投資期限，滿足其流動(dòng)性需求。如平安信托推出的平安財(cái)富·日聚金跨市場(chǎng)貨幣基金1號(hào)系列集合資金信托計(jì)劃，該產(chǎn)品有1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月及12個(gè)月5個(gè)投資期限，產(chǎn)品投資銀行存款、貨幣市場(chǎng)基金、債券基金、銀行間債券以及低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類產(chǎn)品，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低、收益高于同期限銀行定期存款利率、流動(dòng)性強(qiáng)、并且無固定管理費(fèi)，適合有短期資金配置需求的機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者。這一類信托產(chǎn)品又被稱為資金池信托產(chǎn)品，通過“期限錯(cuò)配、循環(huán)發(fā)行、匯集運(yùn)作”，一方面實(shí)現(xiàn)了投資者的流動(dòng)性需求，一方面又能保證信托財(cái)產(chǎn)的正常運(yùn)作。

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證監(jiān)會(huì)監(jiān)管層釋放了一個(gè)什么信號(hào)？

在A股市場(chǎng)上，很多上市公司說停牌就停牌，而且停得總是讓人猝不及防，不僅頻率高、范圍廣，還持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)。如今，這一現(xiàn)象恐怕將成歷史。

28日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬回應(yīng)“上市公司長(zhǎng)期持續(xù)停牌”時(shí)稱：

下一步，證監(jiān)會(huì)將不斷完善上市公司停復(fù)牌制度，強(qiáng)化證券交易所對(duì)上市公司停復(fù)牌的一線監(jiān)管，在保障停復(fù)牌功能順暢發(fā)揮的同時(shí)，引導(dǎo)上市公司審慎行使停牌權(quán)利，維護(hù)市場(chǎng)交易的連續(xù)性和流動(dòng)性。

超兩百家公司停牌十余家公司去年開始停牌

中國(guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）記者梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至7月28日，A股共有254只股票處于停牌狀態(tài)。其中，深深房A、東方電子、*ST華澤、沙鋼股份、中環(huán)股份、德奧通航、長(zhǎng)信科技、量子高科、信威集團(tuán)、*ST愛富、東陽光科、ST云維、*ST前鋒、中房股份14家公司的起始停牌日在上一年度（2016年）；*ST新億起始停牌日為2015年12月7日。

截至2017年7月28日部分長(zhǎng)期停牌股票名單

此前，大股東一“疼”就喊“停”！為停牌找借口不要太容易！在這些公司眼里，公平交易原則就是個(gè)……》曾以樂視網(wǎng)為例，來說明“一跌就停牌，一跌就要搞重大事項(xiàng)，這種現(xiàn)象投資者已經(jīng)習(xí)以為?！薄?/p>

樂視網(wǎng)7月18日早間公告稱，重大資產(chǎn)重組的標(biāo)的公司為樂視影業(yè)，近日，樂視網(wǎng)與樂視控股簽署了《收購意向協(xié)議》，雙方約定將繼續(xù)推進(jìn)本次交易，公司股票于7月18日上午開市起繼續(xù)停牌不超過3個(gè)月，停牌時(shí)間自停牌首日起累計(jì)不超過6個(gè)月。樂視網(wǎng)股票自4月17日停牌至今。

“樂視網(wǎng)不僅是籌資高手，還是A股有名的停牌大王，再次延長(zhǎng)停牌或是為了自救，但這次恐怕是躲得過初一，躲不過十五?！?/p>

有網(wǎng)友評(píng)論說，中國(guó)A股之前被否決加入MSCI指數(shù)，就是因?yàn)橹袊?guó)上市公司隨便停牌，目前樂視又開始長(zhǎng)時(shí)間停牌了，表面上是保護(hù)了投資人，避免連續(xù)跌停，但實(shí)際上可能扭曲了市場(chǎng)。

公開數(shù)據(jù)顯示，樂視網(wǎng)在2016年上半年交易日幾乎為停牌，此后于7月、12月均有一周或者近一個(gè)月的停牌。

證監(jiān)會(huì)：強(qiáng)化證券交易所對(duì)上市公司停復(fù)牌的一線監(jiān)管

不斷完善上市公司停復(fù)牌制度 維護(hù)市場(chǎng)交易連續(xù)性和流動(dòng)性

長(zhǎng)期以來，證監(jiān)會(huì)將完善上市公司停復(fù)牌制度納入市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)的重要范疇。

滬深證券交易所于2016年5月分別發(fā)布了上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引，證監(jiān)會(huì)于2016年9月修改了《關(guān)于加強(qiáng)與上市公司重大資產(chǎn)重組相關(guān)股票異常交易監(jiān)管的暫行規(guī)定》、《關(guān)于規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組若干問題的規(guī)定》等規(guī)范性文件，旨在解決停復(fù)牌中存在的“隨意停、籠統(tǒng)說、停時(shí)長(zhǎng)”問題。

業(yè)內(nèi)人士表示，與成熟資本市場(chǎng)相比，我國(guó)上市公司平均停牌時(shí)間長(zhǎng)、隨意性大、信息披露籠統(tǒng)。A股上市公司的停牌率超過港股公司，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過英國(guó)、韓國(guó)、美國(guó)和日本等地資本市場(chǎng)上市公司。

“總的來看，上市公司停復(fù)牌新規(guī)發(fā)布后，上市公司停牌數(shù)量已大幅減少。”常德鵬表示，2016年滬深兩市上市公司日均停牌家數(shù)已較2015年下降了約2成；停牌時(shí)間已大幅縮短，超過90%的重大資產(chǎn)重組停牌時(shí)間已控制在3個(gè)月內(nèi)，基本形成了穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期。

但同時(shí)也應(yīng)看到，常德鵬強(qiáng)調(diào)，我國(guó)資本市場(chǎng)仍處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段，市場(chǎng)不成熟、制度不健全、投資者結(jié)構(gòu)不合理等問題依然存在，資本市場(chǎng)中內(nèi)幕交易、“跟風(fēng)式”、“忽悠式”重組等損害中小投資者權(quán)益的行為還時(shí)有發(fā)生。

“停復(fù)牌制度在保障信息公平披露的同時(shí)，還承擔(dān)了防控內(nèi)幕交易、鎖定發(fā)行價(jià)格以及完成資產(chǎn)管理部門前置審批等功能，客觀上造成個(gè)別上市公司停牌時(shí)間較長(zhǎng)等問題，引起了市場(chǎng)關(guān)注?！背５蛮i進(jìn)一步補(bǔ)充道。

因此，做好停復(fù)牌制度的改革，需要在維護(hù)資本市場(chǎng)秩序和保護(hù)投資者交易權(quán)之間做到有機(jī)平衡。

什么是信托計(jì)劃

按照《中華人民共和國(guó)信托法》第二條的規(guī)定，信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按照委托人的意愿、以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。委托人一般是指信托消費(fèi)者，信托法規(guī)定委托人是具有完全民事行為能力的自然人、法人或者依法成立的其他組織；受托人是指接受委托幫助信托消費(fèi)者運(yùn)營(yíng)管理財(cái)產(chǎn)、且具有完全民事行為能力的自然人或法人，一般由信托公司擔(dān)任；受益人是在信托中享有信托受益權(quán)的人，一般是指根據(jù)信托合同約定有權(quán)獲得信托收益的人，可以是自然人、法人或者依法成立的其他組織。

還是不懂？

功能這么強(qiáng)

交易結(jié)構(gòu)什么樣？

銀保監(jiān)會(huì)對(duì)信托業(yè)的監(jiān)管相當(dāng)全面，主要有：參與起草相關(guān)法律法規(guī)草案；制定監(jiān)管規(guī)則；對(duì)信托公司及其業(yè)務(wù)范圍實(shí)行準(zhǔn)入管理；審查高級(jí)管理人員任職資格；制定從業(yè)人員行為管理規(guī)范；對(duì)公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、資本充足狀況、償付能力、經(jīng)營(yíng)行為和信息披露等情況進(jìn)行監(jiān)管；實(shí)行現(xiàn)場(chǎng)檢查與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，開展風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)評(píng)估，保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益，依法查處違法違規(guī)行為......

購買信托的流程是什么？買信托有風(fēng)險(xiǎn)嗎？信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？

什么樣的信托公司比較安全？什么樣的信托產(chǎn)品比較安全？

信托產(chǎn)品怎么選？買最頭部的信托產(chǎn)品就安全？

買房增值好還是買理財(cái)好？1000萬現(xiàn)金應(yīng)該怎么配置理財(cái)產(chǎn)品？

為什么買信托要雙錄？可以不雙錄嗎？

信托公司會(huì) 嗎？

信托產(chǎn)品出問題了怎么辦？

銀行賣的信托收益為什么這么低？是不是更安全一些？

還有問題？歡迎留言or私信

信德56號(hào)什么時(shí)候到期

產(chǎn)品名稱：山西信托-信德56號(hào)山西臨汾集合資金信托計(jì)劃

發(fā)行機(jī)構(gòu)：山西信托股份有限公司

投資領(lǐng)域：基礎(chǔ)建設(shè)

本期期限：23個(gè)月

付息方式：按年付息

預(yù)期年化收益率稅后：30萬及以上 7.5%

資金用途：用于認(rèn)購臨汾市投資集團(tuán)有限公司（AA+發(fā)債主體）2021年非公開發(fā)行公司債券（第一期），即“21 臨投01”。

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還款來源：融資人的經(jīng)營(yíng)性收入。

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風(fēng)控措施：到期回購

產(chǎn)品亮點(diǎn)：

1、超強(qiáng)發(fā)行人：國(guó)有獨(dú)資公司，實(shí)際控制人為山西臨汾市人民政府，截止2020年9月公司總資產(chǎn)378億元，2019年度營(yíng)業(yè)收入為19.4億元。

????AA+公開發(fā)債主體，信譽(yù)度極高，償債能力強(qiáng)；

2、山西臨汾：臨汾市，別名“平陽”，為山西省下轄地級(jí)市，省域副中心城市，中華民族發(fā)祥地之一，有“華夏第一都”之稱，“梅花之鄉(xiāng)”、“剪紙之鄉(xiāng)”和“鑼鼓之鄉(xiāng)”，華北地區(qū)重要的糧棉生產(chǎn)基地，中國(guó)三大優(yōu)質(zhì)主焦煤基地之一。

????2019年，臨汾市GDP實(shí)現(xiàn)增加值1452.6億元，同比增長(zhǎng)6%，一般公共預(yù)算收入累計(jì)完成138.1億元，同比增長(zhǎng)9.6