本文目錄一覽：

• 1、江蘇政信信托項(xiàng)目敢不敢買(mǎi)
• 2、城投融資受限“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”業(yè)務(wù)興起
• 3、2022年能投非標(biāo)的信托政信產(chǎn)品嗎
• 4、泰州政信為何禁止本地用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)
• 5、信托標(biāo)準(zhǔn)化固收還是政信類(lèi)非標(biāo)固收

江蘇政信信托項(xiàng)目敢不敢買(mǎi)

政信信托可以投，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)暫時(shí)沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。只是不能像之前那么簡(jiǎn)單粗暴地投，因?yàn)椴慌懦齾^(qū)域 的可能性。

城投信仰其實(shí)已經(jīng)被打破了，這幾年，城投公司信托計(jì)劃 、公開(kāi)債技術(shù)性 、私募債 、定融產(chǎn)品 已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮，但是沒(méi)有出現(xiàn)一筆公開(kāi)債實(shí)質(zhì)性 ，還不至于整個(gè)行業(yè)信仰破滅，崩塌。行業(yè)不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是會(huì)存在區(qū)域 的可能性。整個(gè)行業(yè)不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的邏輯是城投背后是地方政府，地方政府背后則是中央政府。不管是中央還是地方都把防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)放在首位，只要防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還是攻堅(jiān)戰(zhàn)的目標(biāo)，就有城投剛兌的基礎(chǔ)。因?yàn)槿绻幸患页峭豆_(kāi)債實(shí)質(zhì)性 ，則會(huì)形成多米諾骨牌效應(yīng)，引發(fā)系統(tǒng)性恐慌。但是如果單個(gè)城投的 不會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性恐慌？那就另當(dāng)別說(shuō)，地方政府、城投也分三六九等，一些地方在中國(guó)的系統(tǒng)重要性一般、城投在當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展中地位一般，其 對(duì)地方政府尤其是中央政府的沖擊不大，則會(huì)存在 的可能性。這個(gè)可以通過(guò)信托公司對(duì)政信項(xiàng)目的準(zhǔn)入?yún)^(qū)域來(lái)觀察，一般情況下，東三省、內(nèi)蒙古、新疆、甘肅、寧夏、西藏、云貴不在信托公司的準(zhǔn)入名單。

拓展資料：

對(duì)于地方政府融資平臺(tái)，推崇的基本理念是：不迷信、不輕信、不拋棄、不放棄。具體如下：

1、目前信托主要方向就是政府類(lèi)+地產(chǎn)類(lèi)，目前地產(chǎn)調(diào)控趨緊，政府類(lèi)是剩下的不多選擇之一。

2、個(gè)人看法，政信類(lèi)項(xiàng)目需要謹(jǐn)慎，近期政府類(lèi)項(xiàng)目 的越來(lái)越多了，這個(gè)大類(lèi)可以作為選擇區(qū)域，但是具體投哪個(gè)項(xiàng)目，一定要看具體的項(xiàng)目。

3、雷區(qū)：死活不能買(mǎi)的，貴州全區(qū)域、青海全區(qū)域、東北地區(qū)最好也規(guī)避、經(jīng)濟(jì)倒數(shù)的地區(qū)盡量避免、四川及其他區(qū)域的偏遠(yuǎn)縣城。

4、可以選擇的區(qū)域：最佳區(qū)域，江蘇和浙江境內(nèi)；其次，山東和成都及其他地級(jí)市平臺(tái)。盡量選擇前50強(qiáng)的縣城和區(qū)域。

5、細(xì)節(jié)：地方的GDP、一般公共預(yù)算收入、債務(wù)率、債務(wù)結(jié)構(gòu)...太多了，不一一列舉了。

6、關(guān)于信托公司：特別垃圾的信托公司盡量也回避。

城投融資受限“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”業(yè)務(wù)興起

本報(bào)記者 石健 北京報(bào)道

近日，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者在采訪(fǎng)中發(fā)現(xiàn)，山東、江蘇、四川等地開(kāi)始出現(xiàn)“某信托-城投債項(xiàng)目”的產(chǎn)品。一位城投公司融資部負(fù)責(zé)人告訴記者，這類(lèi)新興產(chǎn)品并非以往的政信類(lèi)信托產(chǎn)品，即信托以非標(biāo)的形式將募集資金投向城投平臺(tái)，而是信托資金投向城投債，繼而實(shí)現(xiàn)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”。

東方金誠(chéng)金融業(yè)務(wù)部助理總經(jīng)理王佳麗在接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，“從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，信托資金仍主要投向工商企業(yè)、證券市場(chǎng)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)等行業(yè)。受‘兩壓一降’的影響，證券投資類(lèi)信托成為2020年以來(lái)唯一保持占比持續(xù)增長(zhǎng)的信托類(lèi)型，反映了信托投資向標(biāo)品化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。尤其在城投平臺(tái)仍然剛兌的趨勢(shì)下，存在一定的市場(chǎng)機(jī)遇。”

向標(biāo)品化轉(zhuǎn)型

根據(jù)記者所拿到的山東某地的城投債信托產(chǎn)品信息，該城投債發(fā)行主體的信用評(píng)級(jí)為AA。作為擔(dān)保方的母公司主體信用評(píng)級(jí)為AA+，募資用途為該城投平臺(tái)在上交所發(fā)行的2021年公司債。值得一提的是，該公司債的票面利率為6.5%，而市場(chǎng)上大部分的公司債票面利率為2.6%至3.8%。

對(duì)于該產(chǎn)品公司債較高的票面利率，有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“從票面利率來(lái)看，還是反映出該城投平臺(tái)融資難。事實(shí)上，從市場(chǎng)來(lái)看，信托資金還是希望募集給AA+的城投平臺(tái)所發(fā)行的城投債，信用評(píng)級(jí)可以篩選一定的評(píng)選。如果像上述這種AA城投平臺(tái)，則需要AA+擔(dān)保來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)。”

此外，該業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，信托資金流向公司債要好于私募債?！耙?yàn)樾庞梅只沟萌鯀^(qū)域城投債凈融資多處于萎縮狀態(tài)，雖然近期西部某城投平臺(tái)私募債從存在兌付隱患到已經(jīng)兌付，但是市場(chǎng)并沒(méi)有因此得到很大的提振。存量債務(wù)不會(huì)憑空消失，加之借新還舊不暢，市場(chǎng)仍然會(huì)存在一定的偏向情緒?！?/p>

值得注意的是，信托資金流向證券領(lǐng)域已經(jīng)在數(shù)據(jù)上有所顯現(xiàn)。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的2021年三季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，信托資金仍主要投向工商企業(yè)、證券市場(chǎng)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)等行業(yè)。對(duì)此，王佳麗分析認(rèn)為，“從同比變化看，產(chǎn)品呈現(xiàn)三個(gè)特征，一是受近年來(lái)‘兩壓一降’政策影響，投向金融機(jī)構(gòu)的信托資金占比顯著下降，信托行業(yè)去通道、去嵌套的轉(zhuǎn)型取得了一定成效；二是證券投資類(lèi)信托成為2020年以來(lái)唯一保持占比持續(xù)增長(zhǎng)的信托類(lèi)型，反映了信托投資向標(biāo)品化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)；三是從信托資金的運(yùn)用方式看，截至2021年三季度末，以非標(biāo)投資為主的信托貸款占比已不足30%，與上年同期相比下降了超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)，而以標(biāo)品投資為主的交易性金融資產(chǎn)投資占比接近21%，同比上升超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

對(duì)于上述資金的升降，一位城投平臺(tái)融資部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“城投債目前為止仍然保持剛兌，而政信類(lèi)產(chǎn)品 逾期已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮。在推介相關(guān)產(chǎn)品時(shí)，剛兌是主要優(yōu)勢(shì)之一，安全性遠(yuǎn)高于非標(biāo)類(lèi)產(chǎn)品。此外，債券是在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的金融產(chǎn)品，城投不兌付的成本極大”。

一方面，非標(biāo)政信類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行量下降，與監(jiān)管部門(mén)要求信托公司壓降融資類(lèi)信托有關(guān)；另一方面，信托資金通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品繼續(xù)流向債券市場(chǎng)。一種“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的趨勢(shì)開(kāi)始在市場(chǎng)上出現(xiàn)。

“證券投資信托中債券投資相較于其他投資標(biāo)的的占比最高，規(guī)模最大，主要原因在于債券市場(chǎng)的容量巨大，且具有固收屬性，更能夠滿(mǎn)足信托投資者對(duì)于穩(wěn)定收益的需求。”王佳麗預(yù)測(cè)，“隨著城投融資受限，房地產(chǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)增加，預(yù)計(jì)未來(lái)信托資金投向債券市場(chǎng)的規(guī)模還將進(jìn)一步上升?！?/p>

君牛財(cái)富分析師認(rèn)為，“信托‘非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)’與幾大類(lèi)資產(chǎn)無(wú)法割裂，圍繞土地的平臺(tái)、地產(chǎn)，委貸為核心的類(lèi)信貸業(yè)務(wù)。從監(jiān)管而言，監(jiān)管的基調(diào)也是漸進(jìn)式整改，警惕監(jiān)管引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。因而把以往的操作模式梳理和增加信息披露，也不失為一種創(chuàng)新。這個(gè)‘非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)’既打通資本市場(chǎng)，也能夠促進(jìn)信托承擔(dān)起真正的委托、融通等聚焦財(cái)富管理、 社會(huì) 服務(wù)的職責(zé)?！?/p>

此外，有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“除了北京、上海、廣東、江蘇、浙江、福建等省份外，在城投債和城投非標(biāo)都面臨大幅壓縮的監(jiān)管背景下，15號(hào)文（《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步做好地方政府隱性債務(wù)防范化解工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》）實(shí)際上進(jìn)一步抬高了城投平臺(tái)的融資準(zhǔn)入條件，而城投債和銀行融資的規(guī)模新增有限的情況下，城投平臺(tái)對(duì)非標(biāo)融資反而會(huì)出現(xiàn)更大的依賴(lài)，尤其是資質(zhì)較弱或發(fā)債難以為繼的城投平臺(tái)。在這種看似矛盾的環(huán)境下，‘非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)’將是城投平臺(tái)短期融資的一種過(guò)渡方式。同時(shí)，城投發(fā)債首先要看當(dāng)?shù)氐囊话愎差A(yù)算是否達(dá)到了50億元，如果當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況較差，城投平臺(tái)的主體信用評(píng)級(jí)又不理想，那么，在當(dāng)?shù)鼐秃茈y公開(kāi)發(fā)行債券，而眼下信托將資金投向城投債，則從側(cè)面反映出該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況較好，且城投平臺(tái)具備發(fā)債的實(shí)力。在一定程度上可以規(guī)避一些弱資質(zhì)地區(qū)。公開(kāi)發(fā)行的債券屬于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，發(fā)行的債券可以在銀行間交易市場(chǎng)和證券交易所公開(kāi)流通買(mǎi)賣(mài)，也提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性?！?/p>

置換存量非標(biāo)

2022年以來(lái)，低評(píng)級(jí)城投債的發(fā)行受到了更嚴(yán)格的控制，城投債的發(fā)行主體準(zhǔn)入條件、規(guī)模占比、借新還舊等也有了更多的限制。近日，江蘇省南通市財(cái)政局在官網(wǎng)發(fā)布了《南通市財(cái)政局2022年工作計(jì)劃》，要求“進(jìn)一步壓降融資成本，對(duì)融資成本6％以上的隱性債務(wù)全面清理、分類(lèi)處置，爭(zhēng)取2022年末全市隱性債務(wù)平均綜合利率下降到5％以?xún)?nèi)。督促各地將經(jīng)營(yíng)性債務(wù)融資成本，一并納入監(jiān)管范圍。嚴(yán)控新增非標(biāo)融資和高成本融資，確保全市債務(wù)綜合成本持續(xù)下降”。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年以來(lái)，非標(biāo)信用風(fēng)險(xiǎn)事件涉及的城投企業(yè)31家，分布在貴州、湖南、河南、四川等地。其中，貴州20家，占64.52％，河南3家，湖南、吉林和遼寧各2家，甘肅和四川各1家。從行政級(jí)別看，2家為省級(jí)城投企業(yè)，4家為地市級(jí)城投企業(yè)，其余均為區(qū)縣級(jí)或園區(qū)城投企業(yè)。聯(lián)合資信有關(guān)研報(bào)認(rèn)為，非標(biāo)信用風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)暴露及地方國(guó)企信用債 事件的發(fā)生，導(dǎo)致區(qū)域再融資環(huán)境惡化。此外，“資管新規(guī)”過(guò)渡期延長(zhǎng)一年，再融資環(huán)境惡化的地區(qū)非標(biāo)信用風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)暴露。企業(yè)層面，債務(wù)負(fù)擔(dān)重且短期集中償付壓力大、直融及非標(biāo)融資占比高、對(duì)外擔(dān)保規(guī)模大、有不良征信記錄、再融資壓力大的城投企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。

從各地的政策來(lái)看，非標(biāo)業(yè)務(wù)壓降已成趨勢(shì)。在王佳麗看來(lái)，除了可以投資城投債作為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品外，與城投平臺(tái)開(kāi)展的以往存量非標(biāo)業(yè)務(wù)也可以通過(guò)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的形式去除非標(biāo)存量?！澳壳埃媪康姆菢?biāo)信托貸款通過(guò)正規(guī)流程發(fā)行ABS實(shí)現(xiàn)‘非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)’，這也符合監(jiān)管壓縮信托非標(biāo)規(guī)模的導(dǎo)向的。目前。交易所和交易商協(xié)會(huì)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要有兩種類(lèi)型，一是信托公司作為原始權(quán)益人和資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，向資產(chǎn)支持計(jì)劃（SPV）轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)（信托受益權(quán)），資產(chǎn)支持計(jì)劃募集資金最終用于信托貸款還款資金；二是信托公司將信托貸款債權(quán)轉(zhuǎn)讓保理公司，由保理公司作為原始權(quán)益人發(fā)起資產(chǎn)支持計(jì)劃，通過(guò)保理公司進(jìn)入交易商協(xié)會(huì)ABN市場(chǎng)。需要注意的是，上述兩種方式都需要信托貸款借款人開(kāi)立資金監(jiān)管賬戶(hù)，由資金監(jiān)管行監(jiān)督貸款資金償還情況。

王佳麗認(rèn)為，“根據(jù)近年來(lái)市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模情況來(lái)看，以信托公司作為原始權(quán)益人，基礎(chǔ)資產(chǎn)為企業(yè)債權(quán)或者信托受益權(quán)的企業(yè)ABS項(xiàng)目發(fā)行數(shù)量和參與發(fā)行的信托公司數(shù)量都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。但信托公司通過(guò)ABS方式實(shí)現(xiàn)‘非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)’需要滿(mǎn)足監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于底層資產(chǎn)池的評(píng)級(jí)、分散度，原始權(quán)益人風(fēng)險(xiǎn)自留等要求，基礎(chǔ)資產(chǎn)還需有持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流，因此現(xiàn)實(shí)發(fā)行中還是存在一定操作難度，預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模增速有所放緩?！?/p>

采訪(fǎng)中，有分析人士認(rèn)為，雖然目前信托資金流向債券領(lǐng)域的比例在上升，但從過(guò)往的投資來(lái)看，信托資金并非擅長(zhǎng)在證券市場(chǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)、發(fā)行產(chǎn)品。對(duì)此，王佳麗建議，“如果想在城投債產(chǎn)品有所為，從短期來(lái)看，部分信托公司可以先期通過(guò)開(kāi)發(fā)TOF等組合投資產(chǎn)品逐步培養(yǎng)投研能力。但從長(zhǎng)期來(lái)看，信托公司需提高自身的主動(dòng)管理能力，通過(guò)加強(qiáng)標(biāo)品投資的內(nèi)控管理體系和業(yè)務(wù)流程建設(shè)，招聘具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)的投資經(jīng)理、交易員、研究員、信評(píng)和估值清算人員。”

2022年能投非標(biāo)的信托政信產(chǎn)品嗎

2022年不能投非標(biāo)的信托政信產(chǎn)品。2022年政信定融不能投資，2022年已過(guò)大半，政信定融從5月份某交易所暫停合同存證業(yè)務(wù)開(kāi)始，到各地開(kāi)始清理各種偽金交所，再到全國(guó)各地陸續(xù)出現(xiàn)各種政府非標(biāo)融資 、以及某省市的定融被官方喊停，2022年政信定融不能投資。投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎決策。

泰州政信為何禁止本地用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)

泰州地級(jí)市非標(biāo)政信禁止本地用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)的。通過(guò)查詢(xún)泰州政信官網(wǎng)得知，泰州政信地級(jí)市非標(biāo)政信禁止本地用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)的，泰州位于江蘇省，是江蘇省的地級(jí)市。泰州地處中國(guó)華東地區(qū)、江蘇中部,是揚(yáng)子江城市群重要組成部分。

信托標(biāo)準(zhǔn)化固收還是政信類(lèi)非標(biāo)固收

政信類(lèi)信托是目前投資者比較親賴(lài)的一種信托理財(cái)類(lèi)型產(chǎn)品，政信類(lèi)信托不僅有政府信用的背書(shū)，而且投資方向符合國(guó)家發(fā)展需求，因此政信類(lèi)信托在安全方面相對(duì)來(lái)說(shuō)更加穩(wěn)健，收益與其他類(lèi)型信托項(xiàng)目來(lái)說(shuō)差距不大，那么信托公司的政信產(chǎn)品包括哪些呢？下面為大家做詳細(xì)的分析。

政信類(lèi)產(chǎn)品是指有政府部門(mén)擔(dān)保的信托產(chǎn)品或是政府投資的公用事業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)的。特點(diǎn)，就是融資公司有政府背景，融資資金的項(xiàng)目是有政府部門(mén)的參與，政信類(lèi)產(chǎn)品相比其他類(lèi)的產(chǎn)品有比較好的返款來(lái)源，有政府在里面買(mǎi)單。

常見(jiàn)的有政信類(lèi)信托、政信類(lèi)定融計(jì)劃、城投債基金等；

一、政信類(lèi)信托產(chǎn)品又分為：非標(biāo)政信信托、標(biāo)準(zhǔn)化政信信托和永續(xù)債政信信托。

二、政信類(lèi)定融產(chǎn)品：

定融的全稱(chēng)是定向融資，向特定投資者發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息。定融采用備案制發(fā)行，發(fā)行需在金交所登記備案，并通過(guò)金交所或其他方式披露相關(guān)進(jìn)展公告，并由金交所與受托管理人同時(shí)督導(dǎo)發(fā)行方按時(shí)兌付本息。

政信定融產(chǎn)品就是地方政府投融資平臺(tái)，通過(guò)向特定投資者發(fā)行融資計(jì)劃，資金用途主要用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目，與投資者約定在一定期限內(nèi)還本付息。

三、城投債

城投債是企業(yè)債的一種。城投債的發(fā)行目的不同于其他債券，它的發(fā)行是為了對(duì)城市的一些基礎(chǔ)設(shè)施等進(jìn)行投資。城投債的發(fā)行主體一般為當(dāng)?shù)氐胤酵度谫Y平臺(tái)，發(fā)行方式一般為公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)債或者中期票據(jù)。

一般是相對(duì)于產(chǎn)業(yè)債而言的，主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資目的發(fā)行的。城投債，是地方投融資平臺(tái)作為發(fā)行主體，公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目。

以上就是關(guān)于“政信產(chǎn)品”的一些介紹，如果對(duì)信托或定融產(chǎn)品有其他的疑問(wèn)，可以點(diǎn)擊關(guān)注我或在評(píng)論區(qū)告訴，對(duì)于大家的問(wèn)題我會(huì)以專(zhuān)業(yè)的金融知識(shí)一一為大家做出