昆明五華國投應(yīng)收賬款2023年政府債定融（五華區(qū)國投公司董事長）
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信托平臺賣的產(chǎn)品是政府債嗎
政府平臺作為政府投融資的平臺，常見的融資方式：政府公開債（資質(zhì)要求評級AA+以上），銀行借款，融資租賃，應(yīng)收賬款質(zhì)押，信托，政府債（政府定融計劃融資）等。
為什么政府定融要找三方平臺
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為什么政府平臺公司不直接找銀行貸款昆明五華國投應(yīng)收賬款2023年政府債定融？為什么政府平臺需要通過信托、資管、定融計劃融資？
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華宇國信
2022年3月30日17:00華宇國信官方賬號
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為什么政府平臺需要通過信托、資管、定融計劃融資？
一、地方政府融資平臺融資的主要手段、成本、期限；
1、向商業(yè)銀行貸款；
這類融資手段在政府平臺中都是借款的主要來源， 這類貸款的資金成本一般在6-7%/年左右。
很多區(qū)、縣級地方政府平臺是沒有評級的，他們很難公開發(fā)債，地方上要舉債，主要就是靠政府平臺從銀行拿貸款，這類貸款一般要占到地方債務(wù)的一半以上。銀行貸款主要是以長期貸款為主，比如江油鴻飛（江油市級平臺）2018年從農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行拿昆明五華國投應(yīng)收賬款2023年政府債定融了規(guī)模11億期限15年的授信，不過一般商業(yè)銀行貸款期限5-10年居多。
另外，銀行除了通過貸款給政府平臺資金，還會通過非標資產(chǎn)給政府平臺輸血，比如：銀行理財資金可以購買地方政府平臺作為融資方如信托、資管、私募債等金融產(chǎn)品。
2、公開發(fā)行債券進行的融資；
發(fā)行公開債券的融資成本往往比銀行貸款、信托、定融等成本還低，一般利率在3-7%之間，公開債券融資的占比就要看當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟實力，經(jīng)濟越好的占比就越高，經(jīng)濟條件越差的沒法公開發(fā)行債券。所以經(jīng)濟好一些的地方政府會打造幾個信用評級不錯的發(fā)債政府平臺，但是貧困地區(qū)因為預(yù)算收入太少，它就很難有優(yōu)質(zhì)的政府發(fā)債平臺。
比如樂山市僅兩家AA級政府平臺：樂山國投，峨眉山市國投；樂山轄區(qū)其它區(qū)、縣暫時沒新AA級平臺，所以要打造AA級政府平臺還是很難的。
公開發(fā)行的債券屬于標準化資產(chǎn)，發(fā)行的債券可以在銀行間交易市場和證券交易所公開流通買賣。
3、從保險公司拿貸款；
這種融資方式的成本跟銀行貸款差不多，因為險資本身資金成本低，而且期限長，投放到政信類項目上的期限也很長，而且一般資金量比較大，是政府平臺很大的資金來源之一。
4、非銀行類金融機構(gòu)的非標貸款；
非銀行類的非標借款主要就是：信托、資管、定融等的融資。同一家政府平臺從這三個的通道上獲得的融資成本差異不大，基本在10%左右，然后貸款期限基本都在2年以內(nèi)，極少數(shù)有3年期的貸款。只是不同的金融機構(gòu)，因為其品牌溢價不同，金融機構(gòu)自身留存的管理費比例有差異，從而導(dǎo)致投資人的實際獲得的收益略有差異。
比如都是投資100萬，信托的實際年化收益率8%-9%，資管8.5%-9.5%、定融9%-10%左右；只是定融計劃的起投門檻最低，基本20萬就可以投資，相比政信信托、資管的投資門檻要低很多。
二、地方政府平臺各種融資方式的風(fēng)險差異；
如果都是同一家政府平臺的借款，其實不同借款渠道的 風(fēng)險差異極小，就跟一般企業(yè)一樣，只要經(jīng)營正常，他借的錢都會還，如果借款人成為失信被執(zhí)行人，這種企業(yè)即使是從銀行借貸、發(fā)行公開債券的錢都會 。
雖然政府平臺不同融資方式的風(fēng)控措施略有差異，但效力上差異細?。ㄒ驗槿f一出現(xiàn)極小概率延期，基本還款資金來源都是政府參與協(xié)調(diào)，而不需要去訴訟處置資產(chǎn)來還款）。
即使是一家優(yōu)質(zhì)的政府平臺，如果是非標類的 ，甚至是一筆極小金額的金融借貸糾紛，都會導(dǎo)致其再融資出問題，甚至公開發(fā)行的標準債券的價格也會隨之暴跌，從而導(dǎo)致公開發(fā)債的成本就會急劇升高。
所以絕大多數(shù)地方政府平臺都僅僅是把非標類信托、資管、定融作為融資手段的有效補充，不能因為非標融資而拉高其它融資途徑的融資成本，整體融資成本也會嚴格得控制。更不會對不同融資渠道的債務(wù)差別對待，因為任何一筆 ，帶來的結(jié)果都會是企業(yè)債務(wù)爆雷等一系列的問題。
三、地方政府融資平臺為什么不全從銀行拿貸款？
地方政府舉債的目的主要是為建設(shè)地方公共基礎(chǔ)設(shè)施項目，比如建設(shè)新城、新區(qū)，動不動就需要數(shù)年、數(shù)十年的時間才能建設(shè)完，尤其是各個地方新區(qū)的那些建設(shè)項目，前期投入都是巨大的；隨著基建設(shè)施的完善，土地價格才會起來，招拍掛后政府才能有源源不斷的現(xiàn)金流；這樣各類企業(yè)逐漸落戶進入新區(qū)后，人氣帶來新區(qū)的土地價格的上漲，從而做到良性循環(huán)。
但一個大型基建項目不同階段，項目建設(shè)資金的需求是不一樣的，不同時期使用的資金量也不同。假如從基建項目一開始直接找銀行貸款，一次性借最長期限、借項目總投資的金額量，這必然會導(dǎo)致大量的資金閑置。
所以現(xiàn)實中政府平臺在融資需求上：各種長期、中期、短期不同期限的資金，各種低、中、高成本的資金也全都要用上，以長期低成本的銀行貸款、公開發(fā)債為主，配置部分中、短期的信托、資管、定融計劃資金去補充項目資金的流動性需求。從而實現(xiàn)整個基建項目投資周期完成后，資金使用成本最低化；
最后做個類比：對于政府平臺來說，銀行貸款是必須一直都要用的主餐；公開發(fā)債券是有資格的平臺才可以點的主菜；信托、資管公司貸款算是配菜；至于定融計劃，對政府平臺來說就像零食，偶爾用一下；
了解政府平臺公司融資內(nèi)部邏輯，可以更好地了解各類政信產(chǎn)品的風(fēng)險差異，在具體投資標的選擇上，需要結(jié)合地方經(jīng)濟、平臺公司實力、抵質(zhì)押物等具體情況結(jié)合自身的風(fēng)險偏好和投資期限、收益等需求做匹配；
標簽： 昆明五華國投應(yīng)收賬款2023年政府債定融
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